ARM earnings call summary

Prepared Highlights

• 总营收：Q2 营收 11.4 亿美元，同比增长 34%，连续第三个季度超过 10 亿美元 (CEO) (CFO)
• 版税收入：创纪录的 6.2 亿美元，同比增长 21%，所有主要市场均实现增长 (CEO) (CFO)
• 版税驱动因素：智能手机（更高的单芯片版税率及 Armv9/CSS 芯片放量）、数据中心（版税同比翻倍）、汽车和物联网均同比增长 (CFO)
• 许可及其他收入：5.15 亿美元，同比增长 56%，受下一代架构和深度战略合作需求推动 (CEO) (CFO)
• 年化合同价值（ACV）：同比增长 28%，延续 Q1 的 28% 增长势头，远高于低双位数的常规增速 (CFO)
• CSS 进展：签署 3 份新 CSS 许可（智能手机、平板、数据中心各 1 份），CSS 许可总数达 19 份，覆盖 11 家公司 (CEO)
• 数据中心里程碑：Neoverse CPU 累计部署超 10 亿颗；本季度新增 5 个 Stargate 站点 (CEO)
• 非 GAAP 营业利润：4.67 亿美元，同比增长 43%；非 GAAP 营业利润率 41.1%（去年同期 38.6%） (CFO)
• 非 GAAP 每股收益：0.39 美元，超出指引中点 0.06 美元 (CFO)
• 非 GAAP 运营支出：6.48 亿美元，同比增长 31%，略低于指引，主要用于加速研发投入（下一代架构、CSS、潜在芯粒或完整 SoC） (CFO)

Official Guidance

• Q3 FY2026 营收：预计 12.25 亿美元 ± 5000 万美元，中点对应同比增长约 25% (CFO)
• Q3 FY2026 版税收入：预计同比增长略高于 20% (CFO)
• Q3 FY2026 许可收入：预计同比增长 25% 至 30% (CFO)
• Q3 FY2026 非 GAAP 运营支出：预计约 7.2 亿美元 (CFO)
• Q3 FY2026 非 GAAP 每股收益：预计 0.41 美元 ± 0.04 美元 (CFO)

Mgmt Quotes

• “Artificial intelligence is reshaping every layer of technology and Arm is the only compute platform delivering AI everywhere.” (CEO)
• “Royalty revenue from smartphones grew in order of magnitude faster than the market as multiple OEMs ramped smartphones based on Armv9 and CSS chips.” (CFO)
• “Demand for CSS continues to exceed expectations.” (CEO)
• “We are continuing to explore the possibility of moving beyond our current platform into additional compute to subsystems, chiplets or complex SoCs.” (CEO)
• “Our higher revenue allows us to both accelerate R&D investment and pass-through upside to EPS.” (CFO)

Prepared Metrics

Q&A Batch (1-5 of 8)

Q1 — Sebastien Cyrus Naji

• Topic: Arm在AI数据中心建设中的战略定位与机遇
• Key points:
  • 电力已成为所有数据中心建设的瓶颈，涉及能源获取及涡轮机、变压器等基础设施。
  • Arm架构比竞争解决方案效率高约50%，体现在基准测试和实际性能中。
  • 所有新增的计算需求均基于Arm架构，推动Neoverse业务同比增长超过一倍。
• Mgmt stance: 强烈看多，因为电力瓶颈促使所有客户转向最高效的计算平台，而Arm是唯一选择。

Q2 — Joseph Quatrochi

• Topic: 收购DreamBig Semiconductor的战略意图
• Key points:
  • DreamBig拥有以太网领域的关键知识产权，其控制器对横向扩展和纵向扩展网络至关重要。
  • 该技术将帮助Arm拓宽面向终端客户的数据中心高速通信产品组合。
• Mgmt stance: 看多，认为该收购能补充Arm在数据中心高速通信领域的技术能力。

Q3 — James Schneider

• Topic: 关联方收入增长及与Stargate/软银的合作性质
• Key points:
  • 与软银的合作涉及为数据中心建设提供技术，涵盖计算、网络、电力分配及数据中心组装等环节。
  • 软银及其合作伙伴的所有设计工作为Arm提供了巨大的解决方案切入机会。
• Mgmt stance: 看多，强调软银生态系统的整体协作能为Arm带来广泛的解决方案部署空间。

Q4 — Ross Seymore

• Topic: 运营支出趋势及新市场进入策略（如小芯片）的回报时间表
• Key points:
  • 管理层未提供新产品或技术的时间表，但确认相关解决方案需要大量研发投入。
  • 未来收入指引的增幅高于运营支出增幅，管理层对此进行了谨慎管理。
  • 若涉及完整SoC产品，将在流片、样品返回及获得不可取消客户订单这三个里程碑达成后才会对外公布。
• Mgmt stance: 中性偏谨慎，强调在巨大机遇下需投资以占据最佳位置，但对具体产品路线图保持缄默。

Q5 — Vivek Arya

• Topic: 软银相关收入贡献的持续性及未来潜在产品的收入蚕食影响
• Key points:
  • 第二财季来自软银的收入约为1.78亿美元，环比增加约5200万美元，该水平预计将成为未来的良好运行率。
  • 该收入包含IP许可和设计服务，其中设计服务属于低利润率的资助型研发模式。
  • 若未来推出实体芯片或完整SoC，可能会蚕食当前的许可和设计服务收入，但也会带来版税或芯片销售收入，并可能叠加后续产品的收入流。
• Mgmt stance: 中性，认为当前收入具有持久性，未来产品化虽会改变收入构成，但整体属于更大商业努力的一部分。

Q&A Batch (6-8 of 8)

Q6 — Timm Schulze-Melander

• Topic: Stargate项目带来的收入机会形态及Lumex CSS的版税收入进展
• Key points:
  • 今年1月宣布的Stargate项目为5000亿美元的数据中心建设计划；11个月后，对计算的需求比当时更强。
  • 目前实现该潜力的主要瓶颈是电力相关基础设施。
  • Lumex CSS于9月推出，但已有一家合作伙伴（此为对方的第二代CSS产品）在数月内即开始贡献版税收入，速度快于预期。
• Mgmt stance: 看涨。管理层认为整体计算需求自Stargate宣布以来持续增长，并正在加速投资以抓住机遇；CSS产品因能加快合作伙伴产品上市速度，其成功程度超出预期。

Q7 — Harlan Sur

• Topic: 云和网络基础设施在版税收入中的占比趋势
• Key points:
  • 上一财年，云和网络约占版税收入的10%。
  • 本财年基础设施版税收入增速是整体平均水平的两倍。
  • 管理层确认，15%至20%的占比区间是一个合理的预期趋势。
• Mgmt stance: 看涨。管理层指出Arm技术在网络堆栈各环节的渗透正在加速，且能效优势是关键驱动力，该领域的增长速度快于一年前的预期。

Q8 — Sreekrishnan Sankarnarayanan

• Topic: 从训练转向推理，尤其是边缘设备端推理，对Arm的影响
• Key points:
  • 目前数据中心大部分计算仍用于训练，但未来必将转向推理。
  • 当前推理几乎100%在云端进行，但这一局面预计将改变。
  • 客户希望能在云端和边缘端之间实现可扩展的软件解决方案，这与10月与Meta宣布的合作方向一致。
• Mgmt stance: 看涨。管理层认为，更多推理需求向边缘端迁移对Arm是巨大趋势，因为Arm在电池供电设备领域拥有独特优势，且能提供从云到端的可扩展方案。