高品质日用瓷的研发、设计、生产、销售及服务
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事件时间线
信号 + Stage 1 筛选结论- 26-11-10回购回购预案：规模约 ¥10.00亿，约占市值 0.65%，价格上限 ¥260.00
- 26-11-09回购回购预案：规模约 ¥10.00亿，约占市值 0.63%，价格上限 ¥260.00
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券商一致预期
近 120 天 10 家券商 · 每家取最新一条，取中位数评级买入 8Buy 1跑赢行业 1
| 财年 | 营收 | 归母净利 | 净利增速 | EPS（区间） | PE | 家数 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026E | ¥515.84亿 | ¥90.22亿 | +239.8% | 8.86(6.84–9.92) | 19.4 | 10 |
| 2027E | ¥841.22亿 | ¥165.06亿 | +83.0% | 16.20(12.72–22.40) | 10.6 | 10 |
| 2028E | ¥1117.58亿 | ¥220.32亿 | +33.5% | 21.63(16.67–31.40) | 7.9 | 9 |
最近 10 份预测
2026-11-02 · 中金公司· 跑赢行业2026E 净利 ¥91.37亿 · EPS 8.97
2026-11-02 · 浙商证券· 买入2026E 净利 ¥100.02亿 · EPS 9.82
2026-10-28 · 国金证券· 买入2026E 净利 ¥90.27亿 · EPS 8.86
2026-10-28 · 申万宏源研究· 买入2026E 净利 ¥101.06亿 · EPS 9.92
2026-10-26 · 开源证券· 买入2026E 净利 ¥88.82亿 · EPS 8.72
2026-08-25 · 西部证券· 买入2026E 净利 ¥80.12亿 · EPS 7.86
2026-08-24 · 申万宏源研究· 买入2026E 净利 ¥90.16亿 · EPS 8.85
2026-08-18 · 华源证券· 买入2026E 净利 ¥69.73亿 · EPS 6.84
2026-08-11 · 国盛证券· 买入2026E 净利 ¥77.22亿 · EPS 7.58
2026-08-07 · 申万宏源证券· 买入2026E 净利 ¥90.16亿 · EPS 8.85
估值历史
当前 PE(TTM) 21.7，位于近3年4%分位，处于历史偏低估区间中位数 45.6 · P25–P75 39.2–64.8
阴影 = P25–P75，虚线 = 中位数，绿/红点线 = P10/P90；PE/PB/PS 剔除亏损期负值 · 数据 2021-11-16 起
行业与同行
申万 国防军工 › 航海装备Ⅱ › 航海装备Ⅲ国防军工 20日 -4.3% · 60日 -10.5% · PE 52.5航海装备Ⅱ 20日 -6.7% · 60日 -1.9% · PE 19.4航海装备Ⅲ 20日 -6.7% · 60日 -1.9% · PE 19.4
| 同行（三级「航海装备Ⅲ」10 家） | 市值 | PE | 预期PE | PB | 股息率 | 营收同比 | 净利同比 | ROE | 毛利率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 松发股份（本公司） | ¥1747.51亿 | 21.7 | 19.4 | 7.58 | — | +302.1% | +541.9% | 56.2% | 24.0% |
| 中国船舶 | ¥2566.99亿 | 16.6 | 13.0 | 1.67 | 2.43% | +35.3% | +114.5% | 8.1% | 16.2% |
| 中船防务 | ¥351.54亿 | 23.3 | 19.2 | 1.75 | 0.94% | +4.6% | +78.3% | 5.6% | 10.0% |
| 中国海防 | ¥119.67亿 | — | — | 1.46 | 0.42% | +9.3% | -114.3% | 1.5% | 17.5% |
| 天海防务 | ¥95.91亿 | 29.7 | — | 3.64 | 0.58% | +1.4% | +10.0% | 13.2% | 19.9% |
| 海兰信 | ¥93.66亿 | 674.7 | — | 5.29 | — | -31.6% | -63.3% | 2.3% | 39.6% |
| 亚星锚链 | ¥76.66亿 | 21.3 | — | 1.94 | 1.38% | +1.6% | +19.9% | 8.5% | 31.1% |
| 江龙船艇 | ¥45.24亿 | — | — | 6.91 | — | -8.9% | — | -17.3% | 4.3% |
| 国瑞科技 | ¥25.27亿 | — | — | 2.17 | — | +5.9% | — | -5.1% | 15.0% |
| 行业中位数 | — | 22.5 | 19.2 | 2.75 | 0.76% | +5.2% | +19.9% | 4.0% | 18.7% |
研究全文
L2 基本面 memo
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财务报表
季度为单季口径| 指标 | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | ¥142.70亿 | ¥146.16亿 | ¥88.88亿 | ¥98.81亿 | ¥50.79亿 | ¥66.22亿 | ¥5746万 | ¥9373万 |
| 毛利率 | 28.4% | 25% | 21.5% | 18.7% | 23% | 21% | 8.4% | 8.4% |
| 营业利润率 | 25.5% | 20.7% | 14.9% | 14.7% | 16.6% | 13.6% | -35.4% | -18% |
| 归母净利润 | ¥30.64亿 | ¥25.15亿 | ¥10.93亿 | ¥13.83亿 | ¥6.24亿 | ¥6.68亿 | ¥-2087万 | ¥-1633万 |
| 稀释 EPS | 3.08 | 2.59 | 1.13 | 0.22 | 0.12 | 2.79 | -0.17 | -0.13 |
| 经营现金流 | ¥49.87亿 | ¥45.14亿 | ¥39.96亿 | ¥-6.35亿 | ¥-6.21亿 | ¥-1.89亿 | ¥-1293万 | ¥-1805万 |
| 资本开支 | ¥122.20亿 | ¥79.41亿 | ¥22.18亿 | ¥25.53亿 | ¥32.09亿 | ¥38.66亿 | ¥279万 | ¥374万 |
| 自由现金流 | ¥-72.33亿 | ¥-34.28亿 | ¥17.77亿 | ¥-31.88亿 | ¥-38.30亿 | ¥-40.55亿 | ¥-1571万 | ¥-2179万 |