Coursera, Inc. operates an online educational content platform that connects learners, educators, organizations, and institutions.
$3.51-1.40%
报价 2026-11-13
市值
$889.1M
EV
$259.9M
PE (TTM)
–
预期 PE (FY2026)
5.6x
52 周区间距高点 -58.4%
$3.47$8.44
筛选结果
pipeline · 2026-11-13Keep✓ 高增长✗ Cheap✗ GARP
Growth Pool: next 1Y revenue growth > 30%
爆发潜力
2026-11-13未命中✗ 收入线✗ EPS 线
| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.3x | 0.51 → 0.56（1.1x） | 6.3 |
| FY+32028-12 | 1.3x | 0.51 → 0.66（1.3x） | 5.3 |
毛利率 56% · TTM 收入 $1068M · 基数 EPS 0.51（调整后）
研究结论
L2 2026-08-07全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
基本面判断
›管理层叙事部分可信，但存在关键盲区
并购带来的规模扩张、毛利率提升和协同效应加速有具体数据支撑（Q2 毛利率 +320bps、Non-GAAP 净利翻倍、协同目标提前），但内生增长仅 4%、Enterprise NRR 降至 90%，管理层对 standalone 业务质量着墨甚少。
›2026 年指引可信度较高
收入指引与分析师共识接近，adjusted EBITDA 14% 的目标有 Q2 毛利率改善和协同效应支撑，属于可验证的近期承诺。
›最大不确定性在整合执行与 AI 投资回报
Udemy 整合复杂（双平台、95,000 独立讲师）、LearnVector $100M 投资回报周期长，10-Q 明确提示整合风险；分析师 2027 年 $1.5B 收入预期缺乏管理层指引支撑。
›GAAP 盈利与分析师净利润预期严重脱节
分析师 2026 年净利润预期 $105M 与 H1 实际亏损 $100M 矛盾，除非下半年出现极端利润释放，否则 consensus 的净利润预测大概率需要下修。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PS 1.15、EV/EBITDA -1.24，估值倍数处于低位，但基本面处于并购整合的混乱期（GAAP 亏损扩大、现金流转负、内生增长放缓），增长见底证据尚不充分；建议等待 Q3 数据验证内生增长和现金流趋势后再进入估值，若 Q3 显示整合顺利且内生增长回升，低倍数 + 改善证据将支持做估值。
接下来盯什么（6 项）
- 内生增长是否恢复：剔除 Udemy 并表影响后的 organic revenue growth（Q2 仅 4%）是否在 Q3–Q4 回升；跟踪管理层是否披露 standalone 增长拆分。
- Udemy 协同效应兑现进度：年底前是否实现 $85M 年化净协同效应；跟踪 Q3/Q4 电话会披露的协同效应金额和整合里程碑。
- Enterprise 净留存率（NRR）走势：Q1 2026 已降至 90%，管理层此前表示目标回升至 100%+；跟踪 Q3 是否止跌或改善。
- 毛利率能否维持 58%+ 水平：Udemy 并表带来的内容经济性改善是一次性还是可持续；跟踪 Q3 毛利率是否稳定在 58% 附近。
- 经营现金流何时转正：Q2 经营现金流 -$19.8M，管理层称剔除一次性项目后仍为正；跟踪 Q3 剔除并购支出后的现金流表现。
- 回购节奏与资本配置：$500M 回购计划剩余 $409.9M，7 月又回购 $60.1M；跟踪回购是否持续以及是否影响 AI 投资（LearnVector $100M）的资金来源。
历史股价
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事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| COURCoursera, Inc. | $889.1M | -1.4% | +63.9% | 58.1% | – | – | 39.2x | 高增长 |
| NWLNewell Brands Inc. | $2.46B | +0.3% | +2.4% | 34.7% | – | 22.1x | 47.1x | |
| DAOYoudao, Inc. | $2.3B | -0.6% | +10.5% | 48.9% | 93.5x | 69.5x | – | |
| SPBSpectrum Brands Holdings, Inc. | $2.02B | -0.6% | +1.1% | 36.6% | 16.2x | 11.8x | 6.9x | |
| IMKTAIngles Markets, Incorporated | $1.6B | +0.5% | +5.0% | 24.3% | 14.9x | 6.0x | 10.6x | Cheap |
| UTIUniversal Technical Institute, Inc. | $1.21B | -0.9% | +8.1% | 50.4% | 36.6x | 14.4x | – | |
| STRAStrategic Education, Inc. | $1.2B | -0.7% | +1.7% | 49.7% | 14.7x | 8.2x | 6.8x | |
| AFYAAfya Limited | $943.8M | -0.1% | +0.1% | 61.6% | 8.5x | 5.4x | 5.8x | Cheap |
| UVVUniversal Corporation | $941.5M | +0.1% | -3.1% | 17.3% | – | 12.3x | 38.8x | |
| 同行中位数 | – | – | +2.1% | 42.7% | 15.6x | 12.1x | 8.7x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $298.6M | $195.7M | $196.9M | $194.2M | $187.1M | $179.3M | $179.2M | $176.1M |
| Gross Margin | 58.1% | 55.5% | 54.2% | 54.6% | 54.9% | 54.6% | 53.3% | 54.7% |
| Operating Margin | -28.4% | -12.9% | -16.4% | -8% | -8.1% | -8% | -17% | -12.4% |
| Net Income | $-80.4M | $-20.5M | $-26.8M | $-8.6M | $-7.8M | $-7.8M | $-21.6M | $-13.7M |
| Diluted EPS | -0.38 | -0.12 | -0.16 | -0.05 | -0.05 | -0.05 | -0.14 | -0.09 |
| Operating Cash Flow | $-19.8M | $14.6M | $5.8M | $33.9M | $35.5M | $33.5M | $19.2M | $27.8M |
研究材料
Filing 摘要