Hesai Group, through with its subsidiaries, engages in the development, manufacture, and sale of three-dimensional light detection and ranging solutions (LiDAR)…
$14.42+1.76%
报价 2026-11-13
市值
$1.88B
EV
–
PE (TTM)
28.1x
预期 PE (FY2026)
–
52 周区间距高点 -49.9%
$12.07$28.79
筛选结果
pipeline · 2026-11-13Keep✓ 高增长✗ Cheap✗ GARP
Growth Pool: next 1Y revenue growth > 30%
研究结论
L2 2026-07-18全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
基本面判断
›管理层叙事可信度较高
在 ADAS 领域有连续七个季度收入增长、出货量翻倍、2025 年首次全年盈利的客观数据支撑；2026 年出货量目标（300-350 万台）符合已披露的积压订单（ATX 超 600 万台）和设计赢单量级。
›新业务证据初步但有量化目标
Kosmo 和机器人执行器有初步收入指引（2026 年 1 亿元）、客户名单（具身 AI 公司、娱乐工作室等）及清晰的商业模式（硬件+订阅），但尚处于早期阶段，大规模商业化风险尚未消除。
›最大不确定性在于透支性预期与执行节奏
分析师对 2027 年以后的预测假设了爆发式增长，而新业务（SGI）目前规模极小，ADAS 全球化进程尚在起步期。若核心 ADAS 增速放缓或新业务未能如期放量，存在预期落差风险。
›当前估值倍数偏低反映部分不确定性
当前 PS 4.64x / PE 30.95x，相对于历史上高增长公司水平处于合理偏低区间，且管理层给出了连续盈利、现金充裕的硬核证据。是否进入 Layer 3 估值？ 建议进入，理由是：公司已实现从亏损到盈利的结构性拐点，估值倍数与当前盈利指标匹配度尚可，且管理层提供了可追踪的出货量、收入和新业务目标作为估值锚点。Layer 3 估值应重点测试 2026 年全年收入能否按翻倍出货量节奏落地，以及 SGI 亏损对 EBITDA 的拖累程度。
接下来盯什么（6 项）
- Q2 2026 实际营收 vs 指引：管理层指引 8.5–9 亿元，同比增长 20%–27%，关注实际结果是否靠近区间上限，以反映奔驰等新客户拉升力度。
- ADAS 出货量 ASP 与结构：ATX 占 ADAS 出货比例，以及单颗价格是否稳定在 150 美元附近，观察降价幅度是否如管理层预期收窄。
- SGI 业务收入与亏损：2026 年全年 SGI 收入指引 1 亿元，Q2 为首次贡献期，观察是否如期产生开局收入，以及季度亏损额是否可控。
- 梅赛德斯-奔驰项目的可验证进展：是否开始量产交付或进入 SOP 流程；管理层给出的“泰国中心支持”是否如期投产。
- 机器人 LiDAR 出货量增速：管理层预期 2026 年机器人 LiDAR 较 2025 年翻倍，Q1 基数如何？观察 Q2 出货量能否维持同比翻倍趋势。
- 专利诉讼或关税风险的新信息：输入中的最新 transcript 未出现明显负面信息，但需跟踪美国关税相关或 Ouster 诉讼后续动向（当前已驳回）。
历史股价
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事件
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同行对比
同行业市值相近 · Auto - Parts| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| HSAIHesai Group | $1.88B | +1.8% | +38.8% | 40.1% | 28.1x | 21.4x | – | 高增长 |
| VGNTVersigent PLC | $2.99B | -0.6% | – | 12% | 8.5x | 8.6x | 6.8x | Cheap |
| PHINPHINIA Inc. | $2.64B | +1.2% | +6.3% | 22.4% | 14.1x | 7.1x | 11.1x | Cheap |
| DANDana Incorporated | $2.39B | +2.8% | +4.4% | 10.4% | – | 10.1x | 28.5x | |
| QSQuantumScape Corporation | $2.28B | -5.2% | -95.0% | 0% | – | – | – | |
| VCVisteon Corporation | $2.03B | +4.0% | +2.2% | 12.3% | 18.8x | 7.1x | 17.5x | |
| THRMGentherm Incorporated | $1.53B | +1.0% | +26.8% | 23.3% | 105.4x | 16.5x | 83.2x | GARP |
| ADNTAdient plc | $1.23B | +1.2% | -0.3% | 7% | – | 3.7x | 5.4x | Cheap |
| GTThe Goodyear Tire & Rubber Company | $1.19B | +2.2% | -4.1% | 15.9% | – | 8.7x | 12.9x | |
| 同行中位数 | – | – | +2.2% | 12.1% | 16.4x | 8.6x | 12.9x |
研究全文
财务报表
报告货币 CNY（非美元）| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | ¥1.07B | ¥860.8M | ¥680.6M | ¥1B | ¥795.4M | ¥706.4M | ¥525.3M | ¥719.8M |
| Gross Margin | 41% | 40.1% | 39.1% | 41% | 42.1% | 42.5% | 41.7% | 39% |
| Operating Margin | 5.9% | 0.3% | -1.3% | 5.7% | 9.7% | 3.2% | -6.4% | 14.8% |
| Net Income | ¥80.8M | ¥70.6M | ¥18.3M | ¥153.2M | ¥256.2M | ¥44.1M | ¥-17.5M | ¥147M |
| Diluted EPS | 0.06 | 0.43 | 0.11 | 0.91 | 1.78 | 0.32 | -0.13 | 1.08 |
| Operating Cash Flow | – | ¥0 | ¥0 | ¥0 | ¥0 | ¥0 | ¥0 | ¥0 |
研究材料
Filing 摘要