Radian Group Inc., together with its subsidiaries, engages in the mortgage and real estate services business in the United States.
$36.59-0.44%
报价 2026-11-13
市值
$4.63B
EV
$5.84B
PE (TTM)
9.0x
预期 PE (FY2026)
7.2x
52 周区间距高点 -7.9%
$30.61$39.71
筛选结果
pipeline · 2026-11-13Keep✓ 高增长✓ Cheap✗ GARP
Growth Pool: next 1Y revenue growth > 30%
Cheap Pool: PE <= 12, EV/EBITDA <= 8, P/FCF <= 12
爆发潜力
2026-11-13未命中✗ 收入线✗ EPS 线
| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.2x | 5.01 → 5.24（1.0x） | 7.0 |
| FY+32028-12 | 1.3x | 5.01 → 5.30（1.1x） | 6.9 |
毛利率 75% · TTM 收入 $1966M · 基数 EPS 5.01（调整后）
电话会信号
辅助标签Q3 20262026-11-05
无标签
指引 无
信心 4
分析师 3
“We expect a dividend from Radian Guaranty of $145 million in Q4, bringing total 2026 dividends to $660 million.”
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-08-11全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
基本面判断
›管理层叙事基本可信
Inigo 收购已完成并实现并表，营收和保费增长有实际数据支撑（Q2 营收 +93%、净保费 +116%），战略转型的执行力较强，剥离业务按计划推进。
›增长证据存在但质量存疑
GAAP 净利连续两季下滑（Q1 -14%、Q2 -18%），增长主要依赖 Inigo 并表而非有机增长；调整后盈利仅微增（Q2 +3%），且 Mortgage 分部利润已开始承压（损失准备金增加）。
›最大不确定性在 Specialty 分部
费率软化趋势已被管理层承认，Q2 综合成本率恶化至 97.7%，叠加中东冲突相关损失，该分部能否维持承保盈利是 consensus EPS 能否实现的关键变量。
›当前估值与基本面证据的匹配度
PE 9.22、EV/EBITDA 6.66 处于较低水平，但增长证据主要来自并购而非有机增长，且核心 Mortgage 业务利润出现下滑迹象。低估值 + 转型期不确定性并存，需进一步验证 Specialty 分部盈利稳定性。
›是否进入 Layer 3 估值？
建议进入 Layer 3 估值，但需将 Specialty 分部费率周期和 Mortgage 损失准备金趋势作为核心情景变量，当前低估值倍数已部分反映市场对转型执行风险的担忧，估值时需要区分并购增厚与有机增长的可持续性。
接下来盯什么（6 项）
- Specialty 分部综合成本率趋势：Q1 为 85.3%，Q2 恶化至 97.7%（含中东冲突准备金）。下季度需跟踪剔除中东冲突影响后的基础综合成本率，以及费率软化对承保利润的持续影响。
- Mortgage 分部损失准备金：Q2 损失准备金 $29.4M，较去年同期 $12.0M 大幅增加。需跟踪新违约数量、治愈率、违约率（当前 2.47%）及 default-to-claim 率是否维持在 7.5% 的假设水平。
- Inigo 整合进展与协同效应：管理层提及整合进展顺利，但未给出具体协同效应量化目标。需跟踪整合相关一次性费用是否按预期消退，以及 Specialty 分部费用率（Q2 为 $39M）是否保持稳定。
- PMIERs 缓冲水平：当前 $1.6B，较 2024 年 $2.2B 显著下降。需关注向母公司分配股息（2026 年预计 $650M）后缓冲是否进一步下降，以及是否触及监管敏感水平。
- 业务剥离进度与回款：管理层表示 real estate services 已完成出售、title 业务已达成出售协议。需跟踪出售对价、是否产生处置损益，以及剥离完成后公司费用结构的变化。
- 资本返还持续性：Q2 回购 $76.9M、7 月再回购 $50M，剩余授权 $686M。需跟踪回购节奏是否持续，以及 Radian Guaranty 向控股公司的股息分配（2026 年预计约 $650M）是否按计划执行。
历史股价
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事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| RDNRadian Group Inc. | $4.63B | -0.4% | +80.9% | 71.7% | 9.0x | 7.0x | 4.4x | 高增长 Cheap |
| SNEXStoneX Group Inc. | $6.9B | +0.2% | +1.6% | 2.3% | 19.1x | 10.6x | 1.4x | |
| SIGISelective Insurance Group, Inc. | $6.12B | -0.7% | -4.6% | 34.2% | 9.8x | 6.3x | 5.4x | Cheap |
| ACTEnact Holdings, Inc. | $6.1B | -1.0% | +1.5% | 84.9% | 9.7x | 7.3x | 9.0x | Cheap |
| ESNTEssent Group Ltd. | $5.68B | -0.5% | – | 88.3% | 8.0x | 7.0x | – | Cheap |
| IFSIntercorp Financial Services Inc. | $5.63B | +0.1% | – | 67.3% | 9.6x | 7.4x | – | |
| MTGMGIC Investment Corporation | $5.52B | +0.0% | -2.7% | 95.5% | 7.9x | 6.1x | 7.8x | Cheap |
| AXAxos Financial, Inc. | $5.17B | -0.1% | +12.5% | 65% | 10.1x | 6.8x | 10.8x | |
| NNINelnet, Inc. | $4.46B | +1.7% | +12.7% | 81.6% | 14.9x | 21.6x | 12.2x | GARP |
| 同行中位数 | – | – | +1.5% | 74.4% | 9.7x | 7.1x | 8.4x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $624.1M | $575M | $466.3M | $301M | $310.7M | $317.8M | $317.7M | $316.7M |
| Gross Margin | 71.7% | 66.1% | 76.9% | 95.7% | 91.9% | 91.3% | 90.5% | 94.8% |
| Operating Margin | 36.6% | 26.2% | 37.2% | 66.8% | 63.9% | 55.1% | 59.3% | 59.7% |
| Net Income | $163.7M | $115.9M | $124.1M | $155M | $141.4M | $141.8M | $144.6M | $148.3M |
| Diluted EPS | 1.22 | 0.85 | 0.9 | 1.15 | 1.03 | 1.02 | 0.98 | 0.98 |
| Operating Cash Flow | $380.2M | $628M | $285M | $407M | $358.4M | $-713.3M | $67.8M | $-269.4M |
研究材料
Filing 摘要
电话会纪要摘要