The Western Union Company provides money movement and payment services worldwide.
$6.74+1.35%
报价 2026-11-13
市值
$2.1B
EV
$3.87B
PE (TTM)
6.2x
预期 PE (FY2026)
5.1x
52 周区间距高点 -34.4%
$5.90$10.28
筛选结果
pipeline · 2026-11-13Keep✗ 高增长✓ Cheap✗ GARP
Cheap Pool: PE <= 12, EV/EBITDA <= 8, P/FCF <= 12
爆发潜力
2026-11-13未命中✗ 收入线✗ EPS 线
| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.0x | 1.43 → 1.48（1.0x） | 4.6 |
| FY+32028-12 | 1.1x | 1.43 → 1.60（1.1x） | 4.2 |
毛利率 32% · TTM 收入 $4011M · 基数 EPS 1.43（调整后）
研究结论
L2 2026-08-06 · L3 2026-11-12全文 ↓Bull
$11.82
+77.5% · PE (9.0x)
Base
$5.88
-11.7% · PE (7.0x)
Bear
$2.18
-67.3% · PE (5.5x)
Bull
Base
Bear
现价 $6.74
### 5.1 概率加权结果
基本面判断
›管理层叙事可信度下降
Q1指引"Q2 EPS与去年同期相似"未兑现（实际$0.31 vs $0.42），且Q3 2025"可能触及稳定"的判断被Q2 2026北美-9%证伪。管理层对零售业务改善的乐观表述缺乏数据支撑。
›增长证据不足
Branded Digital和Consumer Services确实在增长，但体量不足以抵消CMT北美下滑；利润率连续两季大幅下滑（毛利率-360bps、-420bps），成本压力为真实且可能持续。
›最大不确定性
Intermex收购能否如期完成及协同效应兑现；1%汇款消费税的长期影响尚未完全显现；AUSTRAC合规审查结果。
›分析师预测存在下调风险
2026年EPS均值$1.36接近管理层指引下沿，但上半年实际仅$0.56，下半年需显著加速。若Q3利润率未改善，分析师预测将面临下调。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前PE 5.85、PS 0.56、EV/EBITDA 4.85，估值处于低位，但基本面证据显示利润率恶化趋势未止、增长引擎（北美零售）持续失速，低估值可能反映市场对结构性下滑的定价。若Intermex收购完成且Q3利润率企稳，则值得进入Layer 3估值；若Q3继续恶化，低估值可能为价值陷阱。建议等待Q3财报确认利润率拐点后再做估值。
接下来盯什么（6 项）
- Intermex收购完成时间及协同效应：是否在2026年9月1日前获得纽约州金融服务局批准？收购完成后首个季度的整合成本及协同效应兑现节奏。
- 北美CMT收入趋势：Q3 2026北美收入同比降幅是否收窄（Q2为-9%，Q1为-11%）？管理层"稳定"叙事是否有数据支撑。
- 毛利率走势：Q2毛利率33.2% vs 去年同期37.4%，Q1为33.4%。若Q3毛利率继续低于34%，则成本压力为结构性而非暂时性。
- 下半年成本削减执行：管理层承诺"更大力加速成本削减"，跟踪Q3调整后营业利润率是否回升至15%以上（Q2为15%）。
- Branded Digital收入增速与交易量增速差距：交易量增25%但收入仅增6%，若差距持续扩大，说明定价压力加剧。
- 1%汇款消费税实际影响：Q3 10-Q中北美现金汇款量是否出现加速下滑，以及借记卡渗透率提升能否对冲。
历史股价
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事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| WUThe Western Union Company | $2.1B | +1.4% | -1.7% | 34% | 6.2x | 5.0x | 7.0x | Cheap |
| SFStifel Financial Corp. | $10.86B | +0.7% | +8.3% | 86.6% | 10.9x | 10.9x | 12.8x | |
| ZIONZions Bancorporation, National Association | $9.62B | +0.6% | +4.8% | 67.1% | 9.0x | 7.6x | 5.9x | |
| ENVAEnova International, Inc. | $4.15B | +1.7% | +22.8% | 60.9% | 11.8x | 10.6x | 2.2x | Cheap GARP |
| WSFSWSFS Financial Corporation | $4.04B | +0.2% | +7.3% | 80% | 12.7x | 3.5x | 16.0x | |
| BFHBread Financial Holdings, Inc. | $3.74B | +0.7% | +5.3% | 63.3% | 6.5x | 6.0x | 1.7x | Cheap |
| WSBCWesBanco, Inc. | $3.71B | +0.5% | +10.1% | 62.9% | 13.5x | 15.1x | 10.3x | |
| NMIHNMI Holdings, Inc. | $2.88B | -0.6% | +4.2% | 91.8% | 7.3x | – | 6.8x | Cheap |
| BHFBrighthouse Financial, Inc. | $2.52B | -0.5% | -2.7% | 63.6% | 7.9x | 1.9x | – | |
| 同行中位数 | – | – | +6.3% | 65.3% | 9.9x | 7.6x | 6.8x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $1.01B | $1.01B | $982.7M | $1.01B | $1.03B | $1.03B | $983.6M | $1.06B |
| Gross Margin | 34% | 33.2% | 33.4% | 27.5% | 37.7% | 37.4% | 37% | 37.5% |
| Operating Margin | 13% | 13% | 12.5% | 19.6% | 19.6% | 18.8% | 18% | 16.8% |
| Net Income | $78M | $76.7M | $64.7M | $114.4M | $139.6M | $122.1M | $123.5M | $385.7M |
| Diluted EPS | 0.25 | 0.24 | 0.2 | 0.36 | 0.43 | 0.37 | 0.36 | 1.13 |
| Operating Cash Flow | $107.3M | $104.9M | $109M | $135.4M | $260.4M | $-300,000 | $148.2M | $134M |
研究材料
Filing 摘要