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SEC filingWaystar Q3 2025 营收增长 11.9%，净利大增 466%，利润率显著提升。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $268.7M | $240.1M | +11.9% |
| Gross Profit | $183.5M | $159.6M | +15.0% |
| Gross Margin | 68.3% | 66.5% | +180 bps |
| Operating Income | $60.2M | $27.1M | +121.9% |
| Operating Margin | 22.4% | 11.3% | +1110 bps |
| Net Income | $30.6M | $5.4M | +466.2% |
| Diluted EPS | $0.17 | $0.03 | +$0.14 |
| Adjusted EBITDA | $112.7M | $96.7M | +16.6% |
| Operating Cash Flow | $243.0M | $105.0M | +131.5% |
| Free Cash Flow | $226.0M | $83.9M | +169.4% |
增长驱动：Q3 营收增长 11.9%，主要由订阅收入（+13.9%）和基于量的收入（+9.7%）驱动。订阅收入增长主要来自新老客户的 provider solutions，而基于量的收入增长主要来自现有客户使用量扩大，其中 patient payments solutions 贡献 $5.7M，provider solutions 贡献 $5.9M。
利润率提升：毛利率从 66.5% 提升至 68.3%（+180 bps），主要由于成本增长（+5.7%）低于收入增长（+11.9%）。经营利润率大幅提升 1110 bps 至 22.4%，主要受益于折旧摊销费用大幅下降（-44.7%），部分被 G&A 费用增加（+42.8%）所抵消。
盈利质量：净利 $30.6M 同比大增 466%，但需注意 Q3 包含 $7.3M 一次性费用（收购整合、债务再定价、IPO 相关）。剔除这些项目后，Non-GAAP 净利 $67.8M，Non-GAAP 稀释 EPS $0.37。经营现金流 $243.0M 远超净利，反映高盈利质量。
公司作为单一报告分部运营，无分部披露。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & cash equivalents | $421.1M | +$238.9M |
| Total Debt | $1,234.8M | -$8.8M |
| Net Debt | $813.7M | -$247.7M |
| Operating Cash Flow | $243.0M | +$138.0M |
| Capex | $17.1M | -$4.0M |
| Free Cash Flow | $226.0M | +$142.1M |
| FCF 转化率 | 245% | — |
Net Debt/EBITDA 约 2.4x（基于 TTM Adjusted EBITDA $333.0M），杠杆水平健康。
资本配置：
前瞻指引：公司未提供具体财务指引。
关注点：