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SEC filingFabrinet 营收与净利双位数增长，AI 驱动的光通信需求强劲，但毛利率下滑需关注。
Fabrinet FY26 Q1 业绩表现强劲，营收与利润均实现双位数增长，主要受益于 AI 驱动的光通信需求。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $978.1M | $804.2M | +21.6% |
| Gross Profit | $116.4M | $99.0M | +17.6% |
| Gross Margin | 11.9% | 12.3% | -40 bps |
| Operating Income | $94.2M | $76.9M | +22.5% |
| Operating Margin | 9.6% | 9.6% | 0 bps |
| Net Income | $95.9M | $77.4M | +24.0% |
| Diluted EPS | $2.66 | $2.13 | +24.9% |
| Operating Cash Flow | $102.6M | $83.2M | +23.3% |
| Free Cash Flow | $57.3M | $62.9M | -8.9% |
增长驱动：本季度营收增长主要由光通信产品（+19.3%）和非光通信产品（+30.0%）共同驱动。光通信中，Telecom 和 Datacenter interconnect 产品表现强劲，分别增长 48.8% 和 92.3%，但 Datacom 产品营收下滑 17.0%。非光通信中，Automotive 增长 18.7%，High-performance computing 作为新业务线贡献了 $15.4M 营收。
利润率分析：Gross margin 同比下滑 40 bps 至 11.9%，主要由于产品组合变化，但 Operating margin 持平于 9.6%，表明公司在费用控制方面表现良好。SG&A 费用率从 2.7% 降至 2.3%，部分抵消了毛利率的下滑。
盈利质量：Net income 增长 24.0%，增速快于营收，主要得益于经营杠杆和有效税率较低（5.4%）。经营现金流增长 23.3%，与净利润增长基本同步，但库存大幅增加 $143.5M，主要为了支持下一季度更高的需求预期，这可能对短期现金流造成压力。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Optical communications | $746.9M | +19.3% | — | — | Telecom 与 Datacenter interconnect 强劲增长 |
| Non-optical communications | $231.2M | +30.0% | — | — | Automotive 与 High-performance computing 增长 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $968.8M | +$34.6M |
| Total Debt | $0 | — |
| Inventory | $722.2M | +$141.2M |
| Operating Cash Flow | $102.6M | +$19.4M |
| Capex | $45.3M | +$25.0M |
| Free Cash Flow | $57.3M | -$5.6M |
公司无有息负债，资产负债表稳健。库存大幅增加主要是为了应对客户需求的增长，但也需关注潜在的存货减值风险。
资本配置：本季度回购 970 股，金额仅 $0.3M，剩余授权额度 $174.0M。资本开支大幅增加至 $45.3M，主要用于 Chonburi 新厂房建设，该厂房总预算约 $132.5M。
前瞻指引：公司预计 FY26 剩余季度非北美地区营收占比将与 Q1 的 56.9% 持平。此外，公司预计 FY26 SG&A 费用将同比增加，主要由于 IT 和员工成本上升。
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