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SEC filingAMD Q3 2025 营收同比增 36%，数据中心与客户端业务强劲，但毛利率受产品组合改善推动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $9,246M | $6,819M | +36% |
| Gross Profit | $4,780M | $3,419M | +40% |
| Gross Margin | 52% | 50% | +200bps |
| Operating Income | $1,270M | $724M | +75% |
| Operating Margin | 13.7% | 10.6% | +310bps |
| Net Income | $1,243M | $771M | +61% |
| Diluted EPS | $0.75 | $0.47 | +60% |
| Operating Cash Flow | $5,109M (9M) | $1,742M (9M) | +193% |
| Free Cash Flow | $4,357M (9M) | $1,314M (9M) | +232% |
注：Operating Cash Flow 和 Free Cash Flow 为九个月数据；Free Cash Flow = Operating Cash Flow - Capex（$752M）。
AMD 本季度营收 $9.246B，同比 +36%，主要受数据中心和客户端业务强劲增长驱动。数据中心营收 $4.341B，同比 +22%，得益于 5th Gen AMD EPYC 和 AMD Instinct MI350 系列 GPU 的强劲需求；客户端与游戏业务营收 $4.048B，同比 +73%，其中游戏业务同比 +181%，主要受半定制 SoC 和 Radeon GPU 推动。
毛利率 52%，同比 +200bps，主要因产品组合改善。经营利润率 13.7%，同比 +310bps，但研发费用同比 +31% 至 $2.139B，反映公司对 AI 战略的持续投入。净收入 $1.243B，同比 +61%，稀释 EPS $0.75。
盈利质量方面，九个月经营现金流 $5.109B，同比大幅增长，但库存增加 $1.579B，主要支持客户端和数据中心产品在先进制程节点的持续爬坡。一次性项目包括 MI308 相关库存减值约 $800M（Q2 确认）和 IRS 释放不确定税务头寸 $853M（Q2 确认），剔除后 run-rate 盈利能力更强。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Data Center | $4,341M | +22% | $1,074M | 24.7% | 5th Gen AMD EPYC 和 AMD Instinct MI350 系列需求强劲 |
| Client and Gaming | $4,048M | +73% | $867M | 21.4% | 客户端 ASP 增 38%，游戏业务受半定制 SoC 和 Radeon GPU 推动 |
| Embedded | $857M | -8% | $283M | 33.0% | 部分终端市场需求疲软 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $7,243M | $5,132M (Dec 2024) |
| Total Debt | $3,220M | $1,721M (Dec 2024) |
| Net Debt | -$4,023M | -$3,411M (Dec 2024) |
| Inventory | $7,313M | $5,734M (Dec 2024) |
| Operating Cash Flow | $5,109M (9M) | $1,742M (9M) |
| Capex | $752M (9M) | $428M (9M) |
| Free Cash Flow | $4,357M (9M) | $1,314M (9M) |
| FCF 转化率 | 154% | 113% |
注：Net Debt = Total Debt - Cash & ST investments；FCF 转化率 = Free Cash Flow / Net Income（九个月）。