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SEC filingQ3营收同比+68%至$1.4B，净利翻倍，AI广告引擎驱动高增长。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,405,045K | $835,186K | +68% |
| Gross Profit | $1,230,190K | $714,267K | +72% |
| Gross Margin | 87.6% | 85.5% | +210bps |
| Operating Income | $1,079,007K | $534,299K | +102% |
| Operating Margin | 76.8% | 64.0% | +1280bps |
| Net Income | $835,545K | $434,420K | +93% |
| Diluted EPS | $2.45 | $1.25 | +96% |
| Adjusted EBITDA | $1,157,654K | $647,017K | +79% |
| Adjusted EBITDA Margin | 82.4% | 77.5% | +490bps |
| Operating Cash Flow | $2,657,360K | $1,398,008K | +90% |
| Free Cash Flow | $2,642,793K | $1,378,198K | +92% |
增长桥：Q3营收$1.405B，同比+68%，主要受Axon Advertising性能提升驱动，其中净安装收入（net revenue per installation）同比+75%，安装量微降1%。九个月营收$3.823B，同比+72%，净安装收入+64%，安装量+9%。增长主要来自广告主支出增加，而非用户量扩张。
margin归因：Gross Margin 87.6%，同比+210bps，主要因成本增速（+45%）低于收入增速。Operating Margin 76.8%，同比+1280bps，主要因销售费用率从8%降至3%，研发费用率从10%降至3%，反映出售Apps业务后费用结构优化。Adjusted EBITDA Margin 82.4%，同比+490bps。
盈利质量：净利润$835.5M，净利率59.5%，同比+750bps。经营现金流$2.657B，Free Cash Flow $2.643B，FCF转化率（FCF/Net Income）约118%，盈利质量高。一次性项目包括Humans Inc.投资减值$50M（非经常性）和Apps业务出售收益$106.2M（非经常性），剔除后run-rate净利约$779M。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Advertising | $1,405,045K | +68% | $1,079,007K | 76.8% | Axon Advertising性能提升，净安装收入+75% |
公司出售Apps业务后，目前仅一个报告分部（Advertising），提供端到端广告解决方案，包括Axon Advertising、MAX、Adjust和Wurl。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $1,666,899K | $697,030K (+139%) |
| Total Debt | $3,511,965K | $3,508,983K (+0.1%) |
| Accounts Receivable | $1,603,953K | $1,283,335K (+25%) |
| Operating Cash Flow | $2,657,360K | $1,398,008K (+90%) |
| Capex | $285K | $4,286K (-93%) |
| Free Cash Flow | $2,642,793K | $1,378,198K (+92%) |
| FCF转化率 | 118% | 141% |
Net Debt = $3,511,965K - $1,666,899K = $1,845,066K，Net Debt/EBITDA（TTM）约0.6倍，杠杆水平低。
资本配置：
前瞻指引：本10-Q未提供正式财务指引。管理层提及Axon Ads Manager预计2026上半年推出，以及TikTok收购意向（不确定）。
一次性异常项：
主要风险：