10-Q2025-11-06· deepseek-v4-flash

DIOD · Diodes Incorporated

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Summary

Q3营收增12%至$392.2M，但毛利率降至30.7%，净利微增至$14.3M。

Key takeaways

Q3营收$392.2M，同比+12.0%，环比+7.1%，由AI服务器及数据中心需求驱动。
毛利率30.7%，同比降300bps，因工厂利用率低及市场定价下降。
净利$14.3M，同比+3.9%，但环比大降69%，因Q2含$33.3M Atlas投资重估收益。
经营现金流$79.1M，资本开支$16.3M，自由现金流$62.8M，现金充裕。
库存$470.9M，较峰值降超25%，渠道库存健康，连续下降。
回购$10.0M，无股息，资本配置以回购为主。
R&D费用同比+24.3%至$41.9M，占营收10.7%，加大研发投入。
关税风险：美国加征关税可能影响需求及成本，公司持续评估。

Full analysis

业绩速览

指标	本期	去年同期	同比
Revenue	$392.2M	$350.1M	+12.0%
Gross Profit	$120.5M	$118.0M	+2.1%
Gross Margin	30.7%	33.7%	-300bps
Operating Income	$11.6M	$21.9M	-47.1%
Operating Margin	3.0%	6.2%	-320bps
Net Income	$14.3M	$13.7M	+3.9%
Diluted EPS	$0.31	$0.30	+3.3%
Operating Cash Flow	$79.1M	—	—
Free Cash Flow	$62.8M	—	—

业绩解读

Q3营收$392.2M，同比+12.0%，环比+7.1%，主要受AI服务器、数据中心及边缘计算需求驱动。量增19.5%，但ASP下降4.1%，反映市场定价压力。毛利率30.7%，同比降300bps，主要因工厂利用率不足及定价下降。经营利润率3.0%，同比降320bps，因毛利率下滑及R&D费用增加。净利$14.3M，同比微增，但环比大降69%，因Q2含Atlas投资重估收益$33.3M。剔除一次性项目后，run-rate盈利质量一般。

分部表现

分部	营收	同比	经营利润/EBITDA	利润率	驱动
Asia	$240.8M	+10.1%	—	—	营收占比最大，增长稳健
Americas	$127.4M	+27.3%	—	—	增速最快，受AI需求驱动
Europe	$24.0M	-23.3%	—	—	表现疲弱，需求低迷

资产负债与现金流

项目	本期	上期/变化
Cash & ST investments	$386.4M	+$70.3M
Total Debt	$58.0M	+$5.9M
Inventory	$470.9M	-$4.0M
Operating Cash Flow	$177.4M	+$139.8M
Capex	$52.7M	-$0.7M
Free Cash Flow	$124.7M	+$140.5M

资本配置 / 指引 / 关注点

Buybacks: 回购$10.0M，无股息。
M&A: 投资ATX $30.0M，增持Atlas $17.3M，收购台湾合资企业少数股权$4.1M。
债务: 净减少$1.6M，总债务$58.0M，杠杆低。
指引: 无明确指引，但预计2025年资本开支占营收5%-9%。
一次性异常项: 出售TFS收益$13.7M，Atlas重估收益$33.3M，股权投资减值$5.8M。
主要风险: 关税影响、汽车和工业市场复苏缓慢、竞争加剧。