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SEC filingQ3营收增长但净亏损收窄，Aerospace强劲驱动，债务重组费用拖累盈利。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Sales | $211,447K | $203,698K | +3.8% |
| Gross Profit | $64,511K | $55,224K | +16.8% |
| Gross Margin | 30.5% | 27.1% | +340bps |
| Income from Operations | $23,055K | $8,374K | +175.3% |
| Operating Margin | 10.9% | 4.1% | +680bps |
| Net Loss | $(11,098)K | $(11,738)K | +5.5% |
| Diluted EPS | $(0.31) | $(0.34) | +$0.03 |
| Operating Cash Flow | $47,172K | $4,149K | +1037.2% |
| Free Cash Flow | $27,312K | — | — |
Q3营收增长主要由Aerospace segment驱动，其销售额增加$15.2M(+8.5%)，其中Commercial Transport市场增长$15.4M(+11.5%)，受益于航空公司对cabin power、seat motion和system certification产品的需求。Military Aircraft增长$5.9M(+27.1%)，但General Aviation下滑$4.2M(-23.0%)。Test Systems营收下降$7.4M(-28.4%)，因US Army radio test sets尚未进入全速生产。
毛利率提升340bps至30.5%，主要得益于Aerospace segment的量增杠杆、定价举措和生产效率提升，以及上年同期$3.5M的异常保修准备金。经营利润率大幅提升680bps，Aerospace segment经营利润率从8.0%提升至16.2%，部分受益于诉讼费用减少$4.4M。
盈利质量方面，尽管净亏损收窄，但Q3包含$32.6M的债务清偿损失(与2030票据部分回购相关)，剔除该一次性项目后，公司实际经营盈利能力显著改善。经营现金流$47.2M大幅优于上年同期$4.1M，反映更高的现金盈利和较低的营运资本需求。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Aerospace | $192,725K | +8.5% | $31,167K | 16.2% | Commercial Transport和Military增长，诉讼费用减少 |
| Test Systems | $18,722K | -28.4% | $(14)K | -0.1% | US Army radio test sets未量产，营收下滑 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash and Cash Equivalents | $13,479K | $9,285K |
| Total Debt (Long-term) | $334,019K | $168,669K |
| Net Debt | $323.4M | $156.6M |
| Inventories | $197,290K | $199,741K |
| Operating Cash Flow | $47,172K | $4,149K |
| Capital Expenditures | $19,860K | $5,244K |
| Free Cash Flow | $27,312K | — |
Net Debt从2024年底的$156.6M大幅增加至$323.4M，主要因发行$225M 2031可转债并部分回购2030票据，以及支付$26.9M的capped call交易费用。公司于10月22日新签$300M循环信贷，替换原ABL设施，融资成本降低。
资本配置：Q3无股票回购，剩余授权$41.5M。10月完成Bühler Motor Aviation收购($18M)，并新签$300M循环信贷(利率SOFR+1.25%-2.125%)。
一次性异常项：$32.6M债务清偿损失、$9.7M UK专利诉讼储备调整、$6.5M简化计划费用、$4M关税影响。
主要风险：UK专利诉讼上诉(2026年3月审理)、美国政府停摆影响、关税不确定性、Test Systems业务波动。