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SEC filingScanSource 营收下滑但利润率提升，净利润同比增长，主要受毛利率改善驱动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Sales | $739,650K | $775,580K | -4.6% |
| Gross Profit | $107,473K | $101,619K | +5.8% |
| Gross Margin | 14.5% | 13.1% | +140 bps |
| Operating Income | $25,903K | $17,630K | +46.9% |
| Operating Margin | 3.5% | 2.3% | +120 bps |
| Net Income | $19,878K | $16,974K | +17.1% |
| Diluted EPS | $0.89 | $0.69 | +29.0% |
| Operating Cash Flow | $23,211K | $44,830K | -48.2% |
| Free Cash Flow | $20,816K | $42,455K | -51.0% |
营收同比下降 4.6% 至 $739.7M，主要受 Specialty Technology Solutions 大型交易减少影响，该分部营收下降 4.9%。剔除汇率和收购影响后，有机营收下降 5.4%，显示核心业务仍面临需求压力。Intelisys & Advisory 营收增长 4.0%，主要来自 Resourcive 收购，有机增长仅 0.7%。
毛利率显著提升 140 bps 至 14.5%，主要得益于 Specialty Technology Solutions 供应商返利和产品组合改善，该分部毛利率上升 130 bps 至 11.7%。Intelisys 毛利率下降 211 bps 至 97.4%，因专业服务加入销售组合。经营利润率提升 120 bps 至 3.5%，主要受毛利率改善和去年同期 restructuring 费用影响。
盈利质量方面，净利润增长 17% 至 $19.9M，但经营现金流下降 48% 至 $23.2M，主要因应收账款回收和应付账款支付时间差异。剔除一次性项目后，Non-GAAP 经营利润 $30.9M，Non-GAAP EPS $1.06，显示核心盈利能力增强。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Specialty Technology Solutions | $715,447K | -4.9% | $20,375K | 2.8% | 大型交易减少，毛利率提升 |
| Intelisys & Advisory | $24,203K | +4.0% | $5,818K | 24.0% | Resourcive 收购，员工费用增加 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $124,924K | $126,157K |
| Total Debt | $133,913K | $136,149K |
| Inventory | $505,339K | $483,815K |
| Operating Cash Flow | $23,211K | $44,830K |
| Capex | $2,395K | $2,375K |
| Free Cash Flow | $20,816K | $42,455K |
Net Debt 约 $9.0M（Total Debt $133.9M - Cash $124.9M），杠杆水平较低。公司遵守所有债务契约，Leverage Ratio 需 ≤3.50x，Interest Coverage Ratio 需 ≥3.00x。
资本配置：Q1 回购 489,737 股，耗资 $21.1M，剩余授权 $196.5M。无现金分红，受信贷协议限制。10 月完成 DataXoom 收购，增强无线连接能力。
前瞻指引：
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| FY26 | Effective Tax Rate | 27.2%-28.2% | 排除离散项目 |
| FY26 | Capex | $10.0M-$15.0M | 主要为 IT 和仓储投资 |
关注点：关税和贸易政策可能影响成本和需求，公司计划将供应商涨价转嫁给渠道合作伙伴。宏观经济不确定性持续，可能影响终端需求。公司预计 FY26 有效税率上升，主要受 One Big Beautiful Bill Act 影响。