0001420800-25-000040
SEC filing营收增长强劲但商誉减值致巨亏，Recon 分部表现亮眼。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Sales | $548.9M | $505.2M | +8.7% |
| Gross Profit | $328.9M | $286.5M | +14.8% |
| Gross Margin | 59.9% | 56.7% | +320bps |
| Operating Loss | -$558.5M | -$31.7M | 亏损扩大 |
| Operating Margin | -101.7% | -6.3% | -9540bps |
| Net Loss | -$570.9M | -$31.3M | 亏损扩大 |
| Diluted EPS | -$9.99 | -$0.61 | 亏损扩大 |
| Adjusted EBITDA (non-GAAP) | $94.8M | $90.2M | +5.1% |
| Adjusted EBITDA Margin (non-GAAP) | 17.3% | 17.9% | -60bps |
| Operating Cash Flow | $128.7M | $25.2M | +$103.5M |
| Free Cash Flow | -$12.4M | -$102.3M | 改善 |
增长桥：Q3 Net Sales 增长 $43.7M，其中 Existing Businesses 贡献 $33.0M（+6.5%），Acquisitions 贡献 $1.1M（+0.2%），Foreign Currency Translation 贡献 $9.6M（+1.9%）。Recon 分部表现强劲，营收 +11.7%，主要受销量增长驱动；P&R 分部 +6.1%，同样受益于销量增长。
Margin 归因：Gross Margin 同比 +320bps 至 59.9%，主要得益于 inventory fair value step-up amortization charges 减少 $8.4M 以及供应链效率提升，部分被关税影响抵消。Adjusted EBITDA Margin 下降 60bps 至 17.3%，主要由于 SG&A 投入增加和关税净影响。
盈利质量：GAAP 层面巨亏主要源于 $548.4M 的非现金商誉减值（P&R $229.9M，Recon $318.6M）。剔除该一次性项目后，公司经营层面盈利能力改善：Adjusted EBITDA 增长 5.1%，经营现金流同比大增 $103.5M 至 $128.7M，主要受益于 Gross Profit 增长、战略交易成本下降 $23.8M 和利息支出减少 $22.3M。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Prevention & Recovery | $290.9M | +6.1% | Adjusted EBITDA $42.3M | 14.5% | 销量增长、产品组合改善，但受关税和 SG&A 投入拖累 |
| Reconstructive | $258.0M | +11.7% | Adjusted EBITDA $52.5M | 20.3% | 销量强劲、库存 step-up 减少，毛利率大幅提升 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & cash equivalents | $33.6M | 较年初 -$14.6M |
| Total Debt | $1,359.5M | 较年初 +$30.0M |
| Inventories, net | $613.8M | 较年初 +$66.6M |
| Operating Cash Flow | $128.7M | 同比 +$103.5M |
| Capex | $141.1M | 同比 +$13.6M |
| Free Cash Flow | -$12.4M | 同比改善 $89.9M |
Net Debt 计算：Total Debt $1,359.5M - Cash $33.6M = $1,325.9M。基于 TTM Adjusted EBITDA（约 $291.1M 九个月），Net Debt/EBITDA 约 4.6x（年化口径），但公司未披露全年 EBITDA，此仅为估算。
资本配置：
前瞻指引：本 10-Q 未提供具体财务指引。
一次性异常项：
主要风险：
机会：