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SEC filingSezzle Q3 2025 营收同比增 67%，净利润翻倍，增长强劲但信用损失拨备同步大增。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $116.8M | $70.0M | +67.0% |
| Gross Profit | $116.8M | $70.0M | +67.0% |
| Gross Margin | 100.0% | 100.0% | — |
| Operating Income | $35.6M | $20.8M | +70.7% |
| Operating Margin | 30.4% | 29.8% | +64 bps |
| Net Income | $26.7M | $15.4M | +72.7% |
| Diluted EPS | $0.75 | $0.44 | +70.5% |
| Operating Cash Flow | $55.6M | $39.9M | +39.3% |
| Free Cash Flow | $53.5M | $38.9M | +37.5% |
Q3 2025 营收 $116.8M，同比 +67%，主要受 GMV 增长 58.7% 驱动。收入结构上，Transaction income 同比 +63.6% 至 $59.5M，其中 consumer fees 同比 +131% 至 $33.5M，主要来自新产品的推出和费用标准化；Subscription revenue 同比 +6.5% 至 $24.3M，增长相对温和；Income from other sources 同比 +207.5% 至 $32.9M，主要由 late payment fees 大增（$21.0M vs $6.8M）驱动。
利润率方面，Operating Margin 同比 +64 bps 至 30.4%，主要得益于收入增长快于运营费用增长。但需注意，Provision for credit losses 同比 +108.9% 至 $32.2M，占营收比例从 22.0% 升至 27.5%，是利润率的主要拖累。剔除该影响，公司运营杠杆显著。
盈利质量方面，Net Income $26.7M 与 Operating Cash Flow $55.6M 匹配良好，FCF 转化率约 200%，主要由于非现金的 credit loss provision 和 equity compensation 加回。一次性项方面，Q3 有 $2.5M 的离散税项收益（股票薪酬超额税收优惠），剔除后净利润约为 $24.2M。
公司仅有一个报告分部（payment processing platform in North America），无分部披露。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $104.1M | +$30.9M |
| Total Debt (Line of credit) | $118.0M | +$13.0M |
| Notes Receivable, net | $184.1M | +$19.6M |
| Allowance for credit losses | $33.7M | +$7.6M |
| Operating Cash Flow | $55.6M | +$15.7M |
| Capex | $2.1M | +$1.0M |
| Free Cash Flow | $53.5M | +$14.6M |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | 59.2% | — |
Net Debt 约为 $13.9M（$118.0M 债务 - $104.1M 现金），杠杆水平较低。公司主要依赖 revolving credit facility 融资，10/30 已提升额度至 $225M。
资本配置：Q3 回购 $34.6M（含税股），剩余授权 $26.4M。无分红。Capex 仅 $2.1M，属轻资产模式。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引。
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