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SEC filingAcadian Q3 2025 营收增 17%，但净利因业绩费下滑及薪酬重估而同比降 11%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $144.2M | $123.1M | +17.1% |
| Management fees | $136.1M | $112.1M | +21.4% |
| Performance fees | $0.2M | $10.1M | -98.0% |
| Operating Income | $26.6M | $27.0M | -1.5% |
| Operating Margin | 18.4% | 21.9% | -349 bps |
| Net Income (controlling) | $15.1M | $16.9M | -10.7% |
| Diluted EPS | $0.42 | $0.45 | -6.7% |
| Adjusted EBITDA | $45.1M | $40.4M | +11.6% |
| Operating Cash Flow (ex-Funds) | $63.5M | $59.1M | +7.4% |
| Free Cash Flow (ex-Funds) | $55.3M | $51.7M | +7.0% |
Q3 2025 营收增长强劲，主要受 Management fees 驱动，同比 +21.4% 至 $136.1M，得益于平均 AUM 同比 +34.5% 至 $156.5B。然而，Performance fees 同比大幅下滑 98.0% 至 $0.2M，因部分策略相对基准表现变化，导致整体营收增速低于管理费增速。
盈利能力方面，GAAP Operating Margin 同比下滑 349 bps 至 18.4%，主要因 Compensation and benefits 费用同比 +21.7%，其中 Non-cash Acadian LLC key employee equity revaluations 增加 $7.0M 至 $16.3M，对利润率造成显著拖累。剔除该非现金项目后，ENI Operating Margin 同比提升 157 bps 至 33.2%，显示经营层面盈利能力改善。
盈利质量方面，GAAP Net Income 同比 -10.7% 至 $15.1M，主要受上述非现金重估影响。但 ENI Net Income 同比 +22.5% 至 $27.2M，ENI diluted EPS $0.76，反映核心经营业务的强劲增长。经营现金流（不含 Funds）同比 +7.4% 至 $63.5M，与 ENI 增长趋势一致，盈利质量良好。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Quant & Solutions | $136.3M | +11.5% | $44.2M (ENI) | 32.4% | 管理费增长强劲，业绩费下滑 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash and cash equivalents | $117.3M | +$22.5M |
| Total Debt | $274.6M | +$0.3M |
| Operating Cash Flow (ex-Funds) | $63.5M | +$4.4M |
| Capex | $8.2M | +$0.8M |
| Free Cash Flow (ex-Funds) | $55.3M | +$3.6M |