0001193125-25-269401
SEC filingGEO 三季度营收增长 13.1%，但净利受 2.324 亿美元资产出售收益及 3760 万美元诉讼拨备影响，盈利质量需关注。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $682.3M | $603.1M | +13.1% |
| Gross Profit | $173.5M | $161.2M | +7.6% |
| Gross Margin | 25.4% | 26.7% | -130 bps |
| Operating Income | $40.7M | $82.4M | -50.6% |
| Operating Margin | 6.0% | 13.7% | -770 bps |
| Net Income | $173.9M | $26.3M | +561.0% |
| Diluted EPS | $1.24 | $0.19 | +552.6% |
| Adjusted EBITDA | $120.1M | $118.6M | +1.2% |
| Operating Cash Flow | $189.9M | $223.8M | -15.1% |
| Free Cash Flow | $28.7M | $165.9M | -82.7% |
增长桥：Q3 营收增长 13.1% 主要由 U.S. Secure Services 驱动，该分部营收 +20.1%，得益于 Delaney Hall、North Lake、D. Ray James 等新合同激活（+$55.8M）以及入住率、运价提升（+$42.4M），部分被合同终止（-$17.5M）抵消。Reentry Services 营收 +3.6%，受新日报告中心合同推动。International Services 营收 -8.7%，因澳大利亚 Junee 合同移交政府。Electronic Monitoring 营收基本持平。
Margin 归因：Gross Margin 下降 130 bps 至 25.4%，主要因 U.S. Secure Services 运营费用率上升（从 74.7% 升至 78.1%），反映新合同启动成本及人员培训支出。Operating Margin 大幅下降 770 bps，除运营费用率上升外，还受 3760 万美元诉讼拨备（占营收 5.5%）及 G&A 费用率上升（从 7.8% 升至 9.1%）影响。
盈利质量：Net Income 暴增 561% 主要源于 2.324 亿美元资产出售收益（Lawton 监狱及 Hector Garza 中心），属一次性项目。剔除该收益及诉讼拨备、债务清偿损失等，核心盈利能力承压。经营现金流同比下降 15.1%，主因应收账款增加及资产出售收益的非现金影响。FCF 大幅下降，因资本开支同比大增 178% 至 1.613 亿美元。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| U.S. Secure Services | $481.6M | +20.1% | $83.2M | 17.3% | 新合同激活、入住率提升 |
| Electronic Monitoring | $80.5M | +0.6% | $33.4M | 41.5% | ISAP 参与人数微增 |
| Reentry Services | $72.7M | +3.6% | $19.6M | 27.0% | 新日报告中心合同 |
| International Services | $47.5M | -8.7% | $4.1M | 8.7% | Junee 合同移交政府 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $183.9M | +$107.0M |
| Total Debt | $1,554.0M | -$159.0M |
| Operating Cash Flow | $189.9M | -$33.8M |
| Capex | $161.3M | +$103.4M |
| Free Cash Flow | $28.7M | -$137.2M |
公司于 Q3 偿还全部 Term Loan，并修订信贷协议，Revolver 额度增至 4.5 亿美元，利率下调 50bps。总债务降至 15.54 亿美元，杠杆水平显著改善。
资本配置：Q3 启动 3 亿美元回购计划，回购 197 万股（$41.6M），11 月扩大至 5 亿美元。无股息。资本开支大幅增加，用于新合同及设施扩建。
指引：公司预计 2025 年有效税率 29%-31%（不含一次性项目）。
关注点：