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10-Q2025-11-07· deepseek-v4-flash

ABX · Abacus Global Management, Inc.

0001628280-25-050614

SEC filing

Summary

Q3 营收翻倍、扭亏为盈，Life Solutions 出售保单驱动，盈利质量改善。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览

指标本期去年同期同比
Revenue$62,975,156$28,148,491+123.7%
Gross Profit$55,319,458$25,960,510+113.1%
Gross Margin87.8%92.2%-440 bps
Operating Income$22,413,178$6,849,971+227.2%
Operating Margin35.6%24.3%+1130 bps
Net Income$7,075,348-$5,284,811+233.9%
Diluted EPS$0.07-$0.07+$0.14
Adjusted EBITDA$37,904,835$16,666,306+127.4%
Adjusted EBITDA Margin60.2%59.2%+100 bps
Operating Cash Flow-$18,240,847-$116,827,478+$98,586,631
Free Cash Flow-$19,059,815-$117,420,937+$98,361,122

业绩解读

本季度营收 $62.98M，同比大增 123.7%，主要受 Life Solutions 业务驱动，该分部营收 $54.12M，同比 +93.1%，其中出售保单的已实现收益增加 $31.46M 是核心增量。Asset Management 分部因 Carlisle 和 FCF 收购贡献，营收从 $0.12M 跃升至 $8.63M，但基数极低，同比增幅 7318.2% 不具可比性。

毛利率 87.8%，同比下降 440 bps，主要因 Asset Management 分部成本率较高（50.3%），但 Life Solutions 毛利率高达 95.3%，且平均已实现收益率从 19.0% 提升至 36.6%，显示保单出售定价能力增强。Operating Margin 同比大幅提升 1130 bps 至 35.6%，主要因营收规模效应及费用率下降。

盈利质量方面，净利润 $7.08M 扭亏为盈，但需注意其中包含 $5.94M 的业务收购及特殊法律费用、$1.08M 的 Warrant 转换损失等一次性项目，剔除后 Adjusted Net Income 为 $19.50M，Adjusted EPS $0.20，显示核心盈利能力更强。经营现金流仍为负，主要因 Life Settlement Policies 净购买 $19.78M，但较去年同期大幅改善。

分部表现

分部营收同比经营利润/EBITDA利润率驱动
Asset Management$8,633,803+7318.2%$4,290,88449.7%Carlisle/FCF 收购，AUM $2.91B
Life Solutions$54,122,577+93.1%$51,583,63895.3%保单出售收益增加，平均收益率 36.6%
Technology Services$218,776NM-$555,064-253.7%新业务，成本高于收入

资产负债与现金流

项目本期上期/变化
Cash & ST investments$86,418,953-$45,525,329
Total Debt$409,270,655+$28,450,555
Net Debt$322,851,702+$73,975,884
Inventory (Life Settlement Policies)$424,687,696+$53,205,272
Operating Cash Flow-$18,240,847+$98,586,631
Capex$818,968+$225,509
Free Cash Flow-$19,059,815+$98,361,122
FCF 转化率-63.3%+$98.36M

Net Debt/EBITDA (TTM) 约 2.6x，基于 Adjusted EBITDA $93.95M (9M) 年化估算。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：前三季度回购 $38.24M，9 月末授权余额 $0；11 月新批准 $10M 回购计划。11 月 6 日批准年度股息 $0.20/股，12 月 17 日支付。债务方面，SSCF 提款 $50M，偿还 $47.17M，净增 $28.45M。

前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但披露了以下关键事项：

  • 10 月 22 日完成 $50M 证券化 Life Insurance 资产出售
  • 11 月 6 日批准 $10M 回购及 $0.20/股年度股息
  • LMAIS II 首个赎回窗口将于 2026 年 3 月 31 日开放

关注点：

  • Life Expectancy 预测风险：实际寿命长于预期将延迟回报，影响投资收益率
  • LMAIS II 赎回风险：若全部投资者选择赎回，需动用现金或出售保单，可能影响流动性
  • 机构对 Life Settlement 需求持续强劲，平均已实现收益率大幅提升，为增长机会
  • 公司预计现有现金及经营现金流足以支持未来 12 个月运营及偿债需求