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SEC filingQ3 营收增 4.4% 至 $1.14B，iGaming 强劲但 Sportsbook 受客户友好结果拖累，净亏损收窄至 $256.8M。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,144.0M | $1,095.5M | +4.4% |
| Gross Profit | $359.9M | $353.1M | +1.9% |
| Gross Margin | 31.5% | 32.2% | -70 bps |
| Operating Income | -$271.9M | -$298.6M | +8.9% |
| Operating Margin | -23.8% | -27.3% | +350 bps |
| Net Income | -$256.8M | -$293.7M | +12.6% |
| Diluted EPS | -$0.52 | -$0.60 | +13.3% |
| Adjusted EBITDA | -$126.5M | -$58.5M | -116.2% |
| Operating Cash Flow | $342.4M (9M) | $92.6M (9M) | +269.8% |
| Free Cash Flow | $237.6M (9M) | — | — |
本季度营收增长 4.4% 至 $1,144.0M，主要由 iGaming 业务驱动（+24.9% 至 $451.3M），但 Sportsbook 营收下降 9.3% 至 $596.1M，主要因客户友好体育结果导致 Net Revenue Margin 从 6.3% 降至 5.2%。Other 业务增长 25.3%，其中包含客户存款利息收入 $20.2M。
毛利率下降 70 bps 至 31.5%，主要因部分州博彩税率提高。经营亏损收窄至 $271.9M，主要得益于 General and Administrative 费用下降 24.7%（去年同期含 Reignmakers 停用费用 $27.8M 及诉讼费用 $20.4M）。净亏损收窄至 $256.8M，Diluted EPS 改善至 -$0.52。
盈利质量方面，9 个月经营现金流达 $342.4M，同比大增 $249.8M，主要因净亏损改善及营运资本变动。剔除一次性项目后，Adjusted EBITDA 为 -$126.5M，较去年同期恶化，反映营销投入增加及营收结构变化。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Sportsbook | $596.1M | -9.3% | — | — | 客户友好结果，Net Revenue Margin 降至 5.2% |
| iGaming | $451.3M | +24.9% | — | — | 客户增长驱动 |
| Other | $96.6M | +25.3% | — | — | 含客户存款利息收入 $20.2M |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $1,228.3M | +$440.0M |
| Total Debt | $1,835.9M | +$579.5M |
| Operating Cash Flow | $342.4M (9M) | +$249.8M |
| Capex | $104.8M (9M) | +$22.4M |
| Free Cash Flow | $237.6M (9M) | — |
公司于 2025 年 3 月发行 $600.0M Term B Loan，净增债务 $588.1M。现金及现金等价物增至 $1,228.3M，流动性充足。
资本配置：9 个月回购 8.2M 股共 $314.0M，11 月 6 日授权增加 $1.0B 至 $2.0B。10 月 21 日完成 Railbird 收购，进入预测市场，前期对价约 $48.6M。
前瞻指引：未提供具体财务指引。
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