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SEC filingHarrow 营收大增 45%，但债务重组费用拖累净利，转型阵痛明显。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $71.6M | $49.3M | +45% |
| Gross Profit | $53.9M | $37.2M | +45% |
| Gross Margin | 75.3% | 75.6% | -30 bps |
| Operating Income | $14.7M | $1.3M | +1017% |
| Operating Margin | 20.6% | 2.7% | +1790 bps |
| Net Income | $1.0M | -$4.2M | +124% |
| Diluted EPS | $0.03 | -$0.12 | +$0.15 |
| Operating Cash Flow | $35.5M | -$4.4M | +$39.9M |
| Free Cash Flow | $34.9M | -$5.5M | +$40.4M |
本季度营收增长主要由 Branded 业务驱动，其中 VEVYE 和 IHEEZO 两款产品贡献显著。VEVYE 营收 $22.6M，同比增长 336%；IHEEZO 营收 $21.9M，同比增长 70%。Branded 业务整体营收 $51.6M，同比增长 81%，是公司增长的核心引擎。
毛利率同比小幅下滑 30 bps 至 75.3%，主要受产品组合变化和固定成本增加影响。其中 ImprimisRx 业务毛利率下滑明显，从 66.9% 降至 59.0%，主要由于产品组合转向低毛利产品以及一次性成本影响。
盈利质量方面，经营利润大幅改善至 $14.7M，但净利润仅 $1.0M，主要受 $7.75M 债务清偿损失拖累。剔除该一次性损失后，公司盈利能力显著增强。经营现金流 $35.5M 大幅改善，主要得益于应收款回收 $38.2M。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Branded | $51.6M | +81% | $19.1M | 37.0% | VEVYE、IHEEZO 放量 |
| ImprimisRx | $20.1M | -3% | $4.1M | 20.5% | 产品组合变化，毛利率下滑 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $74.3M | +$27.0M |
| Total Debt | $242.9M | +$23.3M |
| Inventory | $12.8M | +$2.1M |
| Accounts Receivable | $77.6M | -$38.8M |
| Operating Cash Flow | $35.5M | +$39.9M |
| Capex | $0.5M | -$0.5M |
| Free Cash Flow | $34.9M | +$40.4M |
公司于 9 月发行 $250M 8.625% 2030 票据，并偿还了 Oaktree 贷款 ($107.5M)、2026 票据 ($75M) 和 2027 票据 ($40.25M)，导致债务结构发生重大变化。期末现金 $74.3M，较年初增加 $27M。
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