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SEC filingJuniper并表驱动营收增18.4%，毛利率升6.7pts至35.9%，但整合费用拖累经营利润率降0.4pts。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $9,301M | $7,854M | +18.4% |
| Gross Profit | $3,340M | $2,295M | +45.5% |
| Gross Margin | 35.9% | 29.2% | +6.7pts |
| Operating Income | $470M | $433M | +8.5% |
| Operating Margin | 5.1% | 5.5% | -0.4pts |
| Net Income (attributable to HPE) | $452M | $627M | -27.9% |
| Diluted EPS | $0.31 | $0.44 | -$0.13 |
| Non-GAAP Operating Income | $1,182M | $780M | +51.5% |
| Non-GAAP Diluted EPS | $0.65 | $0.49 | +$0.16 |
| Free Cash Flow | $708M | -$877M | +$1,585M |
营收同比增长 18.4% 至 $9,301M，增量几乎全部来自 Networking 分部（贡献 +20.8pts），核心是 Juniper Networks 并表带来的 $1,061M 产品收入与 $568M 服务收入；Cloud & AI 分部拖累 -2.3pts，Server 因销量与单价双降而下滑。美国区营收 +31.9% 至 $3.3B，海外 +12.1% 至 $6.0B。
毛利率大幅提升 6.7pts 至 35.9%，源于 Networking 高毛利收入占比上升；但经营利润率反降 0.4pts 至 5.1%，因并购带来的 R&D（+56.6%）、SG&A（+33.9%）及无形资产摊销（+718.4%）显著抬升经营费用。盈利质量上，GAAP 净利 -27.9% 主要受去年同期 $244M 业务出售收益高基数及本期利息费用增加 $93M 拖累；剔除摊销、并购与重组费用后，Non-GAAP 经营利润 +51.5%、Non-GAAP EPS $0.65，反映核心经营动能明显改善。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Networking | $2,706M | +151.5% | $640M | 23.7% | Juniper并表，产品+130.7%、服务+208.7%；利润率同比降6.0pts |
| Cloud & AI | $6,334M | -2.7% | $645M | 10.2% | Server量价齐跌；成本降6.1%与有利mix推动利润率升1.8pts |
| Corporate Investments and Other | $261M | -2.2% | -$12M | -4.6% | 波动不重大，经营亏损扩大 |
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $4.841B | $5.773B | -$0.932B |
| Total Debt | $21.611B | $22.365B | -$0.754B |
| Net Debt | $16.770B | $16.592B | +$0.178B |
| Inventory | $6.913B | $6.352B | +$0.561B |
| Deferred revenue（流动+非流动） | $10.597B | $10.338B | +$0.259B |
| Shareholders' Equity | $24.834B | $24.754B | +$0.080B |
现金及等价物环比减少$0.93B，总债务同步下降$0.75B，净债务小幅上升至约$16.8B；库存增加$0.56B，其中purchased parts and fabricated assemblies由$4.14B升至$4.93B。递延收入合计$10.6B，约43%预计于fiscal 2026确认。
| 项目 | 金额/数量 | 说明 |
|---|---|---|
| 普通股回购（settled） | $162M / 6.9M股 | 另有0.2M股未结算 |
| 回购剩余授权 | 约$3.4B | 截至2026-01-31 |
| 普通股股息 | $0.14/股，合计$190M | 上年同期$0.13/股 |
| 优先股股息 | $0.95/股，合计$29M | 7.625% Series C |
| 债务净变化 | -$0.754B | 发行$126M，偿还$917M |
| Capex | $569M | 投资于PP&E及软件资产 |
| 无条件采购义务 | 约$3.8B | 截至2026-01-31 |
债务端：12月偿还$400M Juniper 1.20%票据；Juniper收购融资仅剩$2B三年期；商业票据$704M。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $1,178M | -$390M |
| Capex | $569M | $528M |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | $158M | $52M |
| Dividends Paid | $219M | $196M |
CFO 由去年同期的 -$390M 大幅转正至 $1,178M，显著高于 Net earnings $452M，差额主要来自 Depreciation and amortization $872M 与营运资本回补（Accounts receivable +$274M、Accounts payable +$496M），但 Inventory 仍流出 $458M、Other assets and liabilities 流出 $851M，显示营运资本波动较大。Capex $569M 约占 CFO 的 48%，强度温和；回购 $158M 加普通股与优先股分红合计 $219M，资本返还合计约 $377M，CFO 覆盖约 3.1 倍，现金对股东回报的支撑充足。投资活动净流出 $793M 中含 Financial collateral posted $304M，属非经营性资金占用，需关注其后续回笼。