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AAMI · Acadian Asset Management

0001628280-26-012856

SEC filing

Summary

2025年营收增长11.5%至$563.7M，但净利下滑5.0%至$80.0M，主因Performance fees大降56.0%。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览

指标本期去年同期同比
Revenue$563.7M$505.6M+11.5%
Gross Profit$563.7M$505.6M+11.5%
Gross Margin100%100%—
Operating Income$132.1M$135.5M-2.5%
Operating Margin23.4%26.8%-337 bps
Net Income$80.0M$85.0M-5.9%
Diluted EPS$2.21$2.22-$0.01
Adjusted EBITDA$192.9M$177.1M+8.9%
Operating Cash Flow$129.8M$108.9M+19.2%
Free Cash Flow$117.9M$99.0M+19.1%

业绩解读

2025年营收增长11.5%至$563.7M，主要由Management fees增长20.1%驱动，受益于平均AUM增长28.5%至$144.3B，创纪录净流入$29.4B和正市场回报。但Performance fees大幅下降56.0%至$31.4M，因某些策略相对基准表现变化，部分抵消了管理费增长。

U.S. GAAP operating margin下降337 bps至23.4%，主要由于Compensation and benefits增长18.2%至$313.9M，其中Acadian LLC key employee distributions增长120.6%至$21.4M，以及Non-cash equity revaluations增加$24.5M。ENI operating margin则上升207 bps至35.5%，反映经营杠杆改善。

盈利质量方面，Net income下降5.0%至$80.0M，但ENI净利增长11.2%至$117.6M，主要剔除一次性项目和非现金重估。Operating cash flow增长19.2%至$129.8M，FCF转化率（FCF/Net Income）约147%，显示盈利质量良好。

分部表现

分部营收同比经营利润/EBITDA利润率驱动
Quant & Solutions$549.1M+9.3%$191.6M34.9%管理费+20.1%，业绩费-56.0%

资产负债与现金流

项目本期上期/变化
Cash & ST investments$101.2M$94.8M
Total Debt$200.0M$274.3M
Net Debt$98.8M$179.5M
Operating Cash Flow$129.8M$108.9M
Capex$11.9M$9.9M
Free Cash Flow$117.9M$99.0M
FCF 转化率147%116%

Net Debt/EBITDA 约0.5x，杠杆水平较低。

资本配置 / 指引 / 关注点

  • Buybacks: 2025年回购$48.8M（1.8M股），2020年以来累计回购约58%股份。
  • Dividends: Q4 2025股息$0.10/股，较此前$0.04大幅提升150%。
  • Debt: 12月全额赎回$275M 4.80% Senior Notes，新发$200M Delayed Draw Term Loan（2028年到期）。
  • 一次性异常项: 债务清偿损失$1.4M；Acadian LLC关键员工股权重估$47.7M（非现金，但属经常性）。
  • 主要风险: Performance fees波动性大；客户集中度（前五大占14%）；外汇风险（70% AUM非美元计价）。