0001493152-26-008562
SEC filingHarrow 2025 年营收增长 36% 至 $272.3M，但净亏损收窄至 $5.1M，受 VEVYE 和 IHEEZO 强劲驱动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $272.3M | $199.6M | +36% |
| Gross Profit | $204.4M | $150.4M | +36% |
| Gross Margin | 75.1% | 75.3% | -20 bps |
| Operating Income | $30.5M | $8.8M | +246% |
| Operating Margin | 11.2% | 4.4% | +680 bps |
| Net Income | -$5.1M | -$17.5M | +71% |
| Diluted EPS | -$0.14 | -$0.49 | +71% |
| Operating Cash Flow | $43.9M | -$22.2M | 扭亏为盈 |
| Free Cash Flow | $43.9M | -$22.2M | 扭亏为盈 |
2025 年营收增长 36% 至 $272.3M，主要由 Branded 分部驱动，其中 VEVYE 和 IHEEZO 分别贡献 $88.7M 和 $81.3M，合计占总营收 62%。增长主要来自销量提升和营销投入，但其他品牌产品收入下滑 $12.5M，ImprimisRx 收入下降 8%，部分抵消了增长。
毛利率 75.1%，同比下降 20 bps，主要因 Branded 分部固定成本增加（如 TRIESENCE 产品权利摊销）和 ImprimisRx 产品组合变化及库存损失。经营利润率大幅提升至 11.2%，得益于收入规模效应和费用控制，但 SG&A 费用增长 18% 至 $152.9M，主要来自人员扩张和营销投入。
净亏损收窄至 $5.1M，主要因经营利润大幅改善，但被一次性项目部分抵消，包括 Melt 收购相关的 $8.5M IPR&D 费用和 $7.8M 债务清偿损失。剔除这些一次性项目后，调整后净利约为正值，显示核心盈利能力增强。经营现金流 $43.9M，同比大幅改善，主要得益于经营业绩提升和应收账款回收。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Branded | $195.8M | +69% | $53.5M | 27.3% | VEVYE、IHEEZO 强劲增长 |
| ImprimisRx | $76.5M | -8% | $15.1M | 19.8% | 销量下降，产品组合变化 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $72.9M | +$25.7M |
| Total Debt | $243.2M | +$23.6M |
| Inventory | $13.5M | +$2.8M |
| Operating Cash Flow | $43.9M | +$66.1M |
| Capex | $0.9M | -$0.7M |
| Free Cash Flow | $43.9M | +$66.1M |
公司于 2025 年 9 月发行 $250M 8.625% 2030 年优先票据，净募资 $242.7M，用于偿还全部旧债（Oaktree 贷款、2026 和 2027 年票据），并新增 $40M 循环信贷额度（未动用）。期末现金 $72.9M，管理层认为足以支持 2026 年运营。