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SCSC · ScanSource, Inc.

0000918965-25-000029

SEC filing

Summary

FY25 营收下滑 6.7% 至 $3.04B，但毛利率提升 120bps 至 13.4%，盈利质量改善。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览

指标本期去年同期同比
Revenue$3,040,810K$3,259,809K-6.7%
Gross Profit$408,646K$399,052K+2.4%
Gross Margin13.4%12.2%+120bps
Operating Income$85,200K$90,324K-5.7%
Operating Margin2.8%2.8%0bps
Net Income$71,548K$77,060K-7.2%
Diluted EPS$3.00$3.06-2.0%
Operating Cash Flow$112,349K$371,647K-69.8%
Free Cash Flow$104,063K$363,092K-71.3%

业绩解读

FY25 营收下滑 6.7% 至 $3.04B，主要受上半年科技支出谨慎影响，但毛利率显著提升 120bps 至 13.4%，得益于供应商返利增加和销售组合优化，部分抵消了营收下滑对利润的影响。GAAP 净利润下降 7.2% 至 $71.5M，但 Non-GAAP EPS 增长 15.9% 至 $3.57，显示核心盈利能力增强。

经营现金流大幅下降至 $112.3M，主要因营运资本投入增加（应收账款增加 $55M），而去年同期有显著的营运资本释放。自由现金流 $104.1M 仍覆盖资本支出和大部分回购支出。

分部表现

分部营收同比经营利润利润率驱动
Specialty Technology Solutions$2,942,717K-7.1%$66,049K2.2%营收下滑，毛利率提升 88bps
Intelisys & Advisory$98,093K+6.3%$27,214K27.7%Resourcive 收购贡献增长

资产负债与现金流

项目本期上期/变化
Cash & ST investments$126,157K$185,460K
Total Debt$136,149K$144,056K
Inventory$483,815K$512,634K
Operating Cash Flow$112,349K$371,647K
Capex$8,286K$8,555K
Free Cash Flow$104,063K$363,092K

Net Debt 为 $9,992K（Total Debt $136,149K - Cash $126,157K），Net Debt/EBITDA 约 0.07x，杠杆水平极低。

资本配置 / 指引 / 关注点

  • 回购：FY25 回购 2,483,299 股，耗资 $106.5M，剩余授权 $217.1M。
  • 收购：完成 Resourcive 和 Advantix 收购，合计支付 $56.7M。
  • 指引：FY26 资本支出预计 $10.0M-$15.0M；有效税率预计 27.2%-28.2%。
  • 一次性项目：重组费用 $5.4M、网络安全保险理赔收入 $5.9M、或有对价公允价值变动 $1.9M、法律和解费用 $1.6M。
  • 风险：关税不确定性、供应商集中度（Cisco 和 Zebra 各占营收超 10%）、网络安全威胁。