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FTAI · FTAI Aviation Ltd.

0001628280-26-012940

SEC filing

Summary

2025年营收翻倍至$2.51B，净利$477M扭亏，MRE合同与资产出售驱动增长。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览

指标本期去年同期同比
Revenue$2,507,409K$1,734,901K+44.5%
Gross Profit$1,157,690K$909,017K+27.4%
Gross Margin46.2%52.4%-620 bps
Operating Income$741,287K$237,827K+211.7%
Operating Margin29.6%13.7%+1590 bps
Net Income$501,064K$8,682K+5672%
Diluted EPS$4.60$(0.32)—
Adjusted EBITDA (Non-GAAP)$1,190,922K$862,050K+38.1%
Operating Cash Flow$(310,745)K$(187,956)K-65.3%
Free Cash Flow$(338,457)K$(197,176)K-71.7%

业绩解读

2025年营收大幅增长44.5%至$2.51B，主要受Aerospace Products业务驱动，其中发动机和模块销售增加$499.7M，以及新增的MRE合同收入$335.8M（来自2025 Partnership）。Aviation Leasing业务营收下降9%，主要因资产出售减少$85.2M，但租赁和维护收入保持稳定。

毛利率下降620 bps至46.2%，主要因低毛利的MRE合同收入占比提升。但经营利润率大幅提升1590 bps至29.6%，主要得益于2024年一次性Internalization费用$300M的消失，以及经营杠杆效应。净利润扭亏为盈至$501M，主要受营收增长和一次性收益（如出售飞机给2025 Partnership的$46.4M收益和俄罗斯保险理赔$54.3M）驱动。

盈利质量方面，经营现金流为负$311M，主要因库存大幅增加$645M（为MRE业务备货），导致自由现金流为负$338M。剔除一次性项目后，核心盈利能力显著改善，但现金流转化率仍待观察。

分部表现

分部营收同比经营利润利润率驱动
Aerospace Products$1,936,244K+79.3%$650,737K33.6%发动机销售与MRE合同
Aviation Leasing$571,161K-9.1%$333,584K58.4%资产出售减少，租赁稳定

资产负债与现金流

项目本期上期/变化
Cash & ST investments$300,476K+$185,360K
Total Debt$3,496,249K+$245K
Inventory$1,193,773K+$642,617K
Operating Cash Flow$(310,745)K-$122,789K
Capex$27,712K+$18,492K
Free Cash Flow$(338,457)K-$141,281K

资本配置 / 指引 / 关注点

  • 股息：2025年宣布普通股股息$1.35/股，同比增长12.5%；2026年2月宣布Q4股息$0.40/股。
  • 债务：总债务$3.5B，无重大变化；2025年循环信贷额度借款和偿还各$480M。
  • Strategic Capital Initiative：2025 Partnership完成$2.0B募资，公司出售45架飞机获$530M，并作为Servicer收取管理费。
  • 一次性项目：出售飞机给2025 Partnership的$46.4M收益和俄罗斯保险理赔$54.3M为非经常性收益，剔除后核心盈利能力仍显著改善。
  • 风险：俄罗斯资产（8架飞机和17台发动机）仍滞留，保险理赔不确定；客户集中度较高，两个客户占Aerospace Products营收23%。