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SEC filingQXO完成Beacon收购转型建材分销，营收$6.84B但净亏$279.4M，整合与重组成本拖累盈利。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Sales | $6,842.2M | $56.9M | +11923% |
| Gross Profit | $1,572.7M | $23.1M | +6708% |
| Gross Margin | 23.0% | 40.6% | -1760 bps |
| Operating Income | -$245.2M | -$71.0M | -245% |
| Operating Margin | -3.6% | -124.8% | +12120 bps |
| Net Income | -$279.4M | $28.0M | -1098% |
| Diluted EPS | -$0.63 | -$0.11 | -473% |
| Adjusted EBITDA | $647.8M | -$19.9M | +3355% |
| Operating Cash Flow | $261.4M | $84.8M | +208% |
| Free Cash Flow | $183.2M | $84.7M | +116% |
2025年是QXO的转型之年，4月29日完成对Beacon Roofing Supply的$10.6B收购，使公司从软件服务商转变为北美最大的屋顶及配套建材分销商。营收从$56.9M暴增至$6,842.2M，但净亏损$279.4M，主要受收购相关的一次性成本拖累。
毛利率23.0%，较去年同期的40.6%大幅下降，主要因为Beacon业务毛利率较低（约24.7%），且包含$131.7M的库存公允价值调整。剔除该调整后，Adjusted Gross Margin为24.9%，更接近Beacon的历史水平。
经营亏损$245.2M，包含大量一次性项目：$144.5M股权激励、$83.7M交易成本、$59.6M重组费用、$44.9M转型成本。剔除这些后，Adjusted EBITDA为$647.8M，对应9.5%的Adjusted EBITDA Margin，显示核心业务具备盈利能力。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Residential roofing products | $3,307.1M | — | — | — | 占营收48.3%，核心业务 |
| Non-residential roofing products | $1,883.9M | — | — | — | 占营收27.5% |
| Complementary building products | $1,592.7M | — | — | — | 占营收23.3% |
| Software products and services | $58.5M | +2.8% | — | — | 原业务，占比极小 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $2,361.6M | -$2,706.9M |
| Total Debt | $3,100.0M | +$3,100.0M |
| Net Debt | $738.4M | +$738.4M |
| Inventory | $1,497.3M | +$1,497.3M |
| Operating Cash Flow | $261.4M | +$176.6M |
| Capex | $78.2M | +$78.1M |
| Free Cash Flow | $183.2M | +$98.5M |
| FCF 转化率 | 65.6% | — |
期末现金$2.36B，总债务$3.10B（$2.25B Notes + $850M Term Loan），净债务$738.4M。经营现金流$261.4M，资本开支$78.2M，自由现金流$183.2M。FCF转化率（FCF/Net Income）为65.6%，但净亏损下该指标意义有限。
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