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SEC filingAI驱动平台战略下Q1营收增18%至$3.9B，经营利润近乎翻倍，Consumer利润率跃升7pct。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $3,885M | $3,283M | +18% |
| Operating Income | $534M | $271M | +97% |
| Net Income | $446M | $197M | +126% |
| Diluted EPS | $1.59 | $0.70 | +127% |
增长桥：Q1总营收$3,885M，同比+18%（+$602M）。Global Business Solutions贡献$447M增量（+18%），其中Online Ecosystem +21%（+$408M）为核心引擎——QuickBooks Online Accounting +25%（+$241M，来自higher effective prices、customer growth、mix-shift），Online Services +17%（+$167M，money offerings +$105M、payroll +$67M）。Consumer贡献$155M增量（+21%），几乎全部来自Credit Karma +27%（+$138M）。Desktop Ecosystem +6%（+$39M），仅靠higher effective prices。
margin 归因：经营利润$534M，同比+97%，经营利润率由8.3%升至13.7%。总营收+18%而总运营费用仅+13%（+$279M），费用增速低于营收增速是利润率扩张主因。费用增量中staffing +$125M、outside services +$47M、share-based compensation +$46M。Cost of revenue占营收比由25%降至23%。
盈利质量：净利+126%快于经营利润+97%，部分源于非经营顺风——Q1录得$34M长期投资净收益，而去年同期为$42M净亏损（合计约$76M摆动）。有效税率约20%（剔除离散项约24%），去年同期约8%，税率正常化对净利形成一定拖累。利息费用$58M（去年同期$60M）。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Global Business Solutions | $2,991M | +18% | $2,334M | 78% | Online Ecosystem +21%；QuickBooks Online Accounting +25% |
| Consumer | $894M | +21% | $584M | 65% | Credit Karma +27%($651M)；个人贷款+$65M、信用卡+$53M、车险+$16M |
Global Business Solutions：Service revenue $2,626M（+21%），Product and other revenue $365M（-3%）。经营利润+17%，利润率由79%微降至78%，因staffing +$24M、QuickBooks Capital cost of revenue +$23M、marketing +$21M等费用增长。
Consumer：Service revenue $871M（+21%），Product and other revenue $23M（+28%）。经营利润+36%，利润率由58%大幅升至65%。TurboTax $198M（+6%）、Credit Karma $651M（+27%）、ProTax $45M（+15%）。TurboTax与ProTax具季节性，Q1通常收入极少，主要来自上一税年申报。
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $3,506M | $2,884M | +$622M |
| Investments | $190M | $1,668M | -$1,478M |
| Total Debt | $6,140M | $5,973M | +$167M |
| Net Debt | $2,444M | $1,421M | +$1,023M |
| Deferred revenue | $1,045M | $1,019M | +$26M |
| Shareholders' Equity | $19,322M | $19,710M | -$388M |
Net Debt 由 Total Debt 减 Cash & equivalents 与 Investments 计算（构成项均已披露）。Notes 未披露 EBITDA，故不计算 Net Debt/EBITDA。
| 项目 | 金额/数量 | 说明 |
|---|---|---|
| Buybacks（本季） | $851M / 1.2M 股 | 含10月底回购、11月初结算的 $12M |
| 新增回购授权 | $3.2B | 2025-08-19 董事会批准 |
| 剩余回购授权 | $4.4B | 截至 2025-10-31 |
| Dividends（本季宣派） | $343M / $1.20 每股 | 去年同期 $1.04，同比 +15.4% |
| 债务净变化 | +$167M | 发行 $166M（循环信贷），偿还 $0 |
| Purchase commitments | $36M | 承诺购买已发起商业贷款，截至 2025-10-31 |
| 项目 | 金额 | 利率 | 到期 |
|---|---|---|---|
| 1.350% notes | $500M | 1.486% | 2027-07 |
| 1.650% notes | $500M | 1.767% | 2030-07 |
| 5.250% notes | $750M | 5.325% | 2026-09 |
| 5.125% notes | $750M | 5.258% | 2028-09 |
| 5.200% notes | $1,250M | 5.312% | 2033-09 |
| 5.500% notes | $1,250M | 5.576% | 2053-09 |
| Secured revolving credit facilities | $1,180M | — | — |
| Total principal balance | $6,180M | — | — |
未来本金到期：FY2027 $1,250M、FY2028 $400M、FY2029 $1,530M、FY2030 $500M、 Thereafter $2,500M。短期债务 $749M（主要为 2026-09 到期的 5.250% 票据），长期债务 $5,391M。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $637M | $362M |
| Capex | $38M | $33M |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | $854M | $557M |
| Dividends Paid | $341M | $296M |
CFO $637M 显著高于 Net income $446M，非现金调整合计 $827M（含 Share-based compensation $543M、Amortization $165M）支撑盈利质量，但营运资本净流出 $636M（Accrued compensation -$378M、Accounts payable -$135M）构成拖累。Capex 仅 $38M，资本强度极低，属典型轻资产模式；然而资本返还合计 $1,195M（回购 $854M + 分红 $341M）约为 CFO 的 1.9 倍，缺口主要靠融资活动中 funds receivable/payable 净变动 -$3,160M 及投资到期 $1,473M 覆盖，需关注资金流科目波动对现金余额的影响（期末现金及等价物 $6,943M，较期初 $9,481M 下降 $2,538M）。