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SEC filingFY25 营收下滑 7.4% 但毛利率提升 440bps，净利扭亏至 $0.2M，EA 业务退出与 Project W 补偿主导全年。
| 指标 | 本期 (FY25) | 去年同期 (FY24) | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Revenue | $654.1M | $706.2M | -7.4% |
| Gross Profit | $277.9M | $268.8M | +3.4% |
| Gross Margin | 42.5% | 38.1% | +440bps |
| Operating Income | -$3.2M | -$92.5M | +96.5% |
| Operating Margin | -0.5% | -13.1% | +1260bps |
| Net Income | $0.2M | -$69.0M | +100.3% |
| Diluted EPS | $0.004 | -$1.24 | — |
| Operating Cash Flow | $113.6M | $31.0M | +266% |
| Free Cash Flow | $96.4M | $14.9M | +547% |
FY25 营收下滑 7.4% 至 $654.1M，主要受 Ball Bonding Equipment（-18.1%）和 APS（-2.4%）需求疲软拖累，但 Advanced Solutions 强劲增长 37.6% 部分抵消。毛利率大幅提升 440bps 至 42.5%，主要得益于产品组合优化及上年 Project W 减值造成的低基数。
盈利端，公司实现扭亏为盈，Net Income $0.2M，主要受 $76.0M 业务终止收益（含 Project W 补偿 $71.1M）提振，但被 EA 业务退出相关的 $87.5M 费用部分抵消。剔除一次性项目后，公司仍处于亏损状态，但经营现金流大幅改善至 $113.6M，反映非现金减值及营运资本管理成效。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Ball Bonding Equipment | $292.95M | -18.1% | $84.43M | 28.8% | 需求疲软，但毛利率提升 |
| Wedge Bonding Equipment | $110.59M | +4.5% | $18.39M | 16.6% | 通用半导体需求增长 |
| Advanced Solutions | $72.74M | +37.6% | $49.41M | 67.9% | LED 与通用半导体需求强劲 |
| APS | $156.13M | -2.4% | $28.87M | 18.5% | 备件与服务量下滑，EA 退出减值 |
| All Others | $21.67M | -27.0% | -$89.30M | -412.1% | EA 业务退出产生大额费用 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $510.7M | -$66.4M |
| Total Debt | $0.0M | — |
| Net Debt | -$510.7M | — |
| Inventory | $160.2M | -$17.5M |
| Contract Liabilities | $23.9M | +$5.3M |
| Operating Cash Flow | $113.6M | +$82.5M |
| Capex | $17.2M | +$1.1M |
| Free Cash Flow | $96.4M | +$81.5M |
| FCF 转化率 | 452x | — |
公司维持净现金状态，总债务为零。经营现金流大幅改善，主要得益于非现金减值及营运资本改善。FCF 转化率极高，反映盈利质量受一次性项目影响较大。
资本配置：FY25 回购 $97.1M（2.4M 股），派息 $54.1M（每股 $0.205/季），合计返还股东 $151.2M。剩余回购授权 $233.8M。
前瞻指引：FY26 资本开支预计 $8.0M-$12.0M，主要用于研发、制造升级及 ERP 实施。
一次性异常项：EA 业务退出产生 $87.5M 费用（含 $39.8M 减值、$31.5M 存货跌价、$5.3M 遣散费），Project W 补偿收益 $86.2M。剔除后，公司仍处于经营亏损状态。
主要风险：EA 业务退出执行风险、地缘政治与贸易风险、客户集中度（前十大客户占 54.8%）、CEO 过渡。机会：先进封装与 AI 需求驱动 Advanced Solutions 增长，订单回暖（Bookings +74%）。