0001104659-26-019711
SEC filingVeeco 2025年营收下滑7%，但半导体业务增长2%并占72%，与Axcelis合并预计2026下半年完成。
Veeco 2025年全年业绩呈现营收与利润双降，但半导体业务保持增长，且与Axcelis的合并预计2026下半年完成。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $664.3M | $717.3M | -7% |
| Gross Profit | $265.4M | $304.0M | -13% |
| Gross Margin | 40.0% | 42.4% | -240bps |
| Operating Income | $35.7M | $67.0M | -47% |
| Operating Margin | 5.4% | 9.3% | -390bps |
| Net Income | $35.4M | $73.7M | -52% |
| Diluted EPS | $0.59 | $1.23 | -52% |
| Operating Cash Flow | $69.5M | $63.8M | +9% |
| Free Cash Flow | $53.3M | $45.7M | +17% |
营收下滑主因Data Storage和Compound Semiconductor市场疲软。 Data Storage营收同比暴跌60%至$39.2M，Compound Semiconductor下滑23%至$59.6M，两者合计拖累营收约$77.6M。半导体业务逆势增长2%至$476.6M，占比提升至72%，主要由Laser Annealing业务驱动，先进逻辑和存储客户需求强劲。Scientific & Other业务增长20%至$88.9M。
毛利率下滑240bps至40.0%，主要因产品组合不利（低毛利Data Storage占比下降）及关税导致的成本上升。公司预计未来关税成本将继续影响毛利率。
盈利质量方面，经营利润下滑47%至$35.7M，除营收下降外，还受到$8.9M并购费用的拖累。剔除并购费用后，经营利润约为$44.6M，经营利润率约6.7%。净利率下滑至5.3%，主要受经营杠杆下降影响。经营现金流表现稳健，同比增长9%至$69.5M，主要得益于净收入及非现金调整，但营运资本变动（存货和应收账款增加）部分抵消了增长。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Semiconductor | $476.6M | +2% | — | — | Laser Annealing业务增长，先进逻辑和存储客户需求强劲 |
| Compound Semiconductor | $59.6M | -23% | — | — | 营收下滑，但Propel 300mm GaN和Lumina+新平台订单预示2026年增长 |
| Data Storage | $39.2M | -60% | — | — | HDD市场低迷，但云和AI数据中心需求带来新订单 |
| Scientific & Other | $88.9M | +20% | — | — | 政府和研究机构客户需求增长 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $390.2M | +$45.7M |
| Total Debt | $226.0M | -$50.2M |
| Inventory | $275.3M | +$28.6M |
| Contract liabilities | $74.2M | +$9.2M |
| Operating Cash Flow | $69.5M | +$5.7M |
| Capex | $16.2M | -$1.9M |
| Free Cash Flow | $53.3M | +$7.6M |
公司现金及短期投资充裕，达$390.2M，总债务降至$226.0M（主要为2029年可转债）。存货增加至$275.3M，主要因原材料和评估库存增加。合同负债增长至$74.2M，显示未来收入储备良好。
资本配置：公司2025年无股票回购和分红。债务方面，偿还了$5.2M可转债，并支付$0.9M债务发行费用。资本支出$16.2M，占营收2.4%。
前瞻指引：公司预计2026年Compound Semiconductor和Data Storage业务将实现增长，主要受新平台订单（Propel 300mm GaN、Lumina+）和云/AI数据中心需求驱动，增长主要集中在下半年。
一次性异常项：2025年确认了$8.9M并购费用（与Axcelis合并相关）、$0.9M Epiluvac或有对价减少收益，以及$0.7M 2027年可转债诱导转换费用。剔除这些项目后，经营利润约为$44.6M。
主要风险：中美贸易摩擦和出口管制持续影响对华销售，2025年Q4两台激光退火系统曾被扣留。关税成本上升压缩毛利率。客户集中度高，前十大客户占应收账款68%。与Axcelis的合并仍待监管批准，存在不确定性。