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SEC filing2025年营收增长12%至$1,057.0M，但净利因EvolutionIQ收购及利息费用激增而大降95%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,057.0M | $944.8M | +11.9% |
| Gross Profit | $776.8M | $713.8M | +8.8% |
| Gross Margin | 73.5% | 75.6% | -210bps |
| Operating Income | $93.8M | $80.1M | +17.1% |
| Operating Margin | 8.9% | 8.5% | +40bps |
| Net Income | $1.7M | $31.2M | -94.6% |
| Diluted EPS | $0.00 | $0.04 | — |
| Adjusted EBITDA | $436.0M | $397.4M | +9.7% |
| Operating Cash Flow | $315.5M | $283.9M | +11.1% |
| Free Cash Flow | $254.5M | $230.9M | +10.2% |
增长驱动：2025年营收增长11.9%至$1,057.0M，主要由三部分构成：现有客户升级及解决方案扩展贡献5%增长，EvolutionIQ收购贡献4%，新客户贡献3%。软件订阅收入占比达96%，显示经常性收入基础稳固。
利润率变化：毛利率下降210bps至73.5%，主要因成本增长21.3%超过营收增速，其中折旧费用增加$15.9M、第三方费用增加$9.5M、人员成本增加$8.1M。但经营利润率反而提升40bps至8.9%，得益于一般及行政费用下降5.3%（主要因股票薪酬减少$23.5M）。
盈利质量：净利大幅下滑94.6%至$1.7M，主要受以下因素影响：利息费用增加$6.4M至$71.0M、衍生品公允价值损失$8.4M、以及EvolutionIQ收购相关的整合成本。剔除一次性项目后，Adjusted EBITDA增长9.7%至$436.0M，显示核心业务盈利能力依然稳健。经营现金流$315.5M与净利$1.7M的差异主要来自非现金项目（折旧摊销$150.3M、股票薪酬$175.4M）。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Domestic Segment | $1,050.2M | +12.0% | — | — | 现有客户升级、EvolutionIQ贡献 |
| Other (China) | $6.8M | +1.0% | — | — | 国际业务平稳 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $111.2M | -$287.8M |
| Total Debt | $1,291.0M | +$515.0M |
| Net Debt | $1,179.8M | +$802.8M |
| Inventory | — | — |
| RPO/Deferred revenue | $74.2M | +$27.8M |
| Operating Cash Flow | $315.5M | +$31.6M |
| Capex | $61.0M | +$8.0M |
| Free Cash Flow | $254.5M | +$23.6M |
| FCF转化率 | 150.7x | — |
Net Debt/EBITDA约为2.7x（基于Adjusted EBITDA $436.0M），杠杆水平较高但可控。
资本配置：2025年公司大幅增加股东回报，回购$600.6M股票（含$300M ASR），并新增$500M回购授权（剩余$200M）。同时通过发行$525M定期贷款为收购及回购融资，总债务升至$1,291.0M。公司未派发股息。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但管理层表示现有现金、经营现金流及循环信贷额度（$248.9M可用）足以支持未来12个月运营。
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