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SEC filingDraftKings 2025 年营收增长 27% 至 $6.05B，首次实现 GAAP 净利润 $3.7M，盈利拐点确立。
| 指标 | 本期 (2025) | 去年同期 (2024) | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $6,054.5M | $4,767.7M | +27.0% |
| Gross Profit | $2,497.6M | $1,817.1M | +37.5% |
| Gross Margin | 41.3% | 38.1% | +320 bps |
| Operating Income | -$15.8M | -$609.0M | +97.4% |
| Operating Margin | -0.3% | -12.8% | +1250 bps |
| Net Income | $3.7M | -$507.3M | +100.7% |
| Diluted EPS | -$0.01 | -$1.05 | +$1.04 |
| Adjusted EBITDA | $620.0M | $181.3M | +241.9% |
| Operating Cash Flow | $662.9M | $417.8M | +58.7% |
| Free Cash Flow | $516.5M | $311.9M | +65.6% |
2025 年营收增长 27.0% 至 $6,054.5M，主要由 Sportsbook 和 iGaming 两大业务驱动。Sportsbook 营收增长 31.8%，得益于 MUPs 增加 7.9% 和 ARPMUP 增加 17.9%，其中 Sportsbook Net Revenue Margin 从 6.0% 提升至 7.1%，反映了 hold percentage 改善和促销投入效率提升。iGaming 营收增长 19.7%，同样受用户增长和变现效率提升驱动。
盈利能力显著改善，GAAP 净利润首次转正至 $3.7M，Adjusted EBITDA 增长 241.9% 至 $620.0M。毛利率提升 320 bps 至 41.3%，主要由于支付处理费用占比下降和促销投入效率提升，部分被某些司法管辖区更高的博彩税率抵消。经营利润率提升 1250 bps，主要受益于收入增长带来的经营杠杆和一般管理费用下降（同比 -11.8%）。
盈利质量方面，经营现金流 $662.9M 远超净利润，主要由于非现金项目（折旧摊销 $275.5M、股权激励 $339.3M）和营运资本变动。剔除一次性项目（如 Railbird 或有对价收益 $38.0M、离散税收益 $14.6M）后，核心盈利能力依然强劲，Adjusted EBITDA 利润率达到 10.2%。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Sportsbook | $3,827.1M | +31.8% | — | — | MUPs +7.9%，ARPMUP +17.9%，Net Revenue Margin 7.1% |
| iGaming | $1,804.6M | +19.7% | — | — | MUPs 和 ARPMUP 提升 |
| Other | $422.8M | +18.4% | — | — | Jackpocket 收购及 fantasy 产品增长 |
| 项目 | 本期 (2025) | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $1,127.5M | +$339.3M |
| Total Debt | $1,835.6M | +$579.2M |
| Net Debt | $708.1M | +$239.9M |
| Operating Cash Flow | $662.9M | +$245.1M |
| Capex | $146.5M | +$40.5M |
| Free Cash Flow | $516.5M | +$204.6M |
| FCF 转化率 | 139.2x | — |
Net Debt/EBITDA 约为 1.1x（基于 Adjusted EBITDA $620.0M），杠杆水平可控。公司于 2025 年 3 月发行 $600M Term B Loan，用于一般公司用途，同时维持 $500M 循环信贷额度未使用。
资本配置：
前瞻指引：10-K 未提供具体财务指引。
一次性异常项：
主要风险：