0001104659-26-015743
SEC filingKyndryl 营收增长 3% 但净利大降，受一次性交易成本拖累，盈利质量承压。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $3,859M | $3,744M | +3% |
| Gross Profit | $843M | $763M | +10% |
| Gross Margin | 21.9% | 20.4% | +150bps |
| Operating Income | $91M | $258M | -65% |
| Operating Margin | 2.4% | 6.9% | -450bps |
| Net Income | $57M | $215M | -73% |
| Diluted EPS | $0.25 | $0.89 | -72% |
| Adjusted EBITDA (non-GAAP) | $696M | $704M | -1% |
| Operating Cash Flow | $450M | $361M | +25% |
| Free Cash Flow | -$42M | -$4M | — |
本季度营收增长 3% 至 $3,859M，主要受汇率利好 3 个百分点推动，恒定汇率下增长为 0%。Principal Markets 营收增长 10% 是主要驱动力，但 United States 和 Strategic Markets 营收持平，Japan 下滑 2%，显示增长基础并不均衡。
毛利率改善 150bps 至 21.9%，得益于运营效率提升，但销售周期延长和劳动力成本上升部分抵消了改善。调整后 EBITDA 微降 1% 至 $696M，Principal Markets 和 Strategic Markets 的 EBITDA 均下滑，反映为支持未来增长而增加的投资。
净利大幅下降 73% 至 $57M，主要受去年同期 SIS 出售收益 $138M（税后）和本期仲裁裁决储备金 $28M（税后）影响。剔除这些一次性项目后，核心盈利能力有所改善，但经营现金流 $450M 仍低于净利，资本支出增加导致自由现金流为负。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| United States | $958M | 0% | $205M | 21.4% | 营收持平，EBITDA 微增 |
| Japan | $568M | -2% | $126M | 22.2% | 营收下滑但 EBITDA 增长 14% |
| Principal Markets | $1,428M | +10% | $221M | 15.5% | 营收增长受汇率利好，EBITDA 下滑 |
| Strategic Markets | $905M | 0% | $169M | 18.7% | 营收持平，EBITDA 下降 10% |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $1,348M | -$438M |
| Total Debt | $3,116M | -$74M |
| Net Debt | $1,768M | +$364M |
| Inventory | — | — |
| RPO/Deferred revenue | $33.6B | — |
| Operating Cash Flow | $450M | +$89M |
| Capex | $492M | +$127M |
| Free Cash Flow | -$42M | -$38M |
| FCF 转化率 | -23% | — |
Net Debt/EBITDA 约为 0.9 倍（基于调整后 EBITDA $1,984M），杠杆水平可控。
资本配置：Q3 回购 $100M，累计 $254M，剩余授权 $351M。2 月借款 $1B 用于营运资金，可能用于偿债或收购。Solvinity 收购预计 2026 上半年完成，金额约 €100M。
指引：Fiscal 2026 计划 workforce rebalancing charges 约 $60M，预计减少年度薪酬成本超 $100M。
关注点：SEC 调查及内控重大缺陷持续，构成重大风险。销售周期延长和员工流失率下降可能继续影响利润率。