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SEC filingNVIDIA Q3 FY26 营收同比增 62% 至 $57.0B，数据中心需求强劲，毛利率环比改善。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $57,006M | $35,082M | +62% |
| Gross Profit | $41,849M | $26,156M | +60% |
| Gross Margin | 73.4% | 74.6% | -120 bps |
| Operating Income | $36,010M | $21,869M | +65% |
| Operating Margin | 63.1% | 62.3% | +80 bps |
| Net Income | $31,910M | $19,309M | +65% |
| Diluted EPS | $1.30 | $0.78 | +67% |
| Operating Cash Flow | $66,530M (9M) | $47,460M (9M) | +40% |
| Free Cash Flow | $61,772M (9M) | $45,301M (9M) | +36% |
本季度营收 $57.0B，同比 +62%，环比 +22%，主要由 Data Center 平台驱动，其中 Blackwell 架构成为主要收入来源。Data Center 营收 $51.2B，同比 +66%，环比 +25%，其中 Compute 营收 $43.0B (+56% YoY)，Networking 营收 $8.2B (+162% YoY)，后者受 NVLink 和 Ethernet 需求推动。
Gross Margin 73.4%，同比 -120 bps，环比 +100 bps。同比下降主要因业务模式从 Hopper HGX 转向 Blackwell 全栈数据中心解决方案，环比改善则因 Blackwell 产品组合和成本结构优化。库存拨备净影响为 -0.1% 毛利率，去年同期为 -2.2%。
盈利质量方面，Net Income $31.9B，同比 +65%，Operating Margin 63.1%，同比 +80 bps。Non-GAAP 调整项包括 $4.5B H20 相关减值（Q1 FY26）和投资未实现收益 $1.4B。剔除一次性项目后，run-rate 盈利能力依然强劲。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Compute & Networking | $50,908M | +64% | $35,721M | 70.2% | 数据中心加速计算、AI 解决方案、NVLink |
| Graphics | $6,098M | +51% | $2,546M | 41.8% | Blackwell 游戏 GPU 需求 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $60,608M | $43,210M |
| Total Debt | $8,467M | $8,463M |
| Net Debt | -$52,141M | -$34,747M |
| Inventory | $19,784M | $10,080M |
| Deferred Revenue | $2,413M | $1,813M |
| Operating Cash Flow (9M) | $66,530M | $47,460M |
| Capex (9M) | $4,758M | $2,159M |
| Free Cash Flow (9M) | $61,772M | $45,301M |
| FCF 转化率 (9M) | 80% | 89% |
Net Debt 为负，公司净现金头寸强劲。Inventory 大幅增加至 $19.8B，反映 Blackwell 产能爬坡和供应链备货。
资本配置：Q3 回购 $12.6B（70M 股），新增 $60.0B 授权，剩余 $62.2B。股息 $243M（$0.01/股）。投资承诺 $6.5B，包括 Intel $5B（待监管批准）和 Anthropic 最高 $10B（待交割条件）。
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