0001410384-26-000006
SEC filingQ2 Holdings 2025 年营收增长 14.1% 至 $794.8M，并首次实现 GAAP 净利润 $52.0M，标志盈利拐点。
Q2 Holdings 2025 年实现营收 $794.8M，同比增长 14.1%，并首次实现 GAAP 净利润 $52.0M，标志公司盈利能力的重大拐点。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $794.8M | $696.5M | +14.1% |
| Gross Profit | $429.7M | $354.5M | +21.2% |
| Gross Margin | 54.1% | 50.9% | +320 bps |
| Operating Income | $39.9M | -$42.3M | +194.4% |
| Operating Margin | 5.0% | -6.1% | +1110 bps |
| Net Income | $52.0M | -$38.5M | +234.9% |
| Diluted EPS | $0.80 | -$0.64 | — |
| Adjusted EBITDA | $186.5M | $125.3M | +48.8% |
| Operating Cash Flow | $201.5M | $135.8M | +48.4% |
| Free Cash Flow | $194.7M | $129.1M | +50.8% |
增长驱动：营收增长主要由 Subscription 收入驱动，同比增长 17% 至 $648.6M，占总营收 81.6%。增长来自新客户和现有客户扩展，以及 End-User 使用量增加。Transactional 收入增长 3.1% 至 $70.6M，Services and Other 收入增长 1.6% 至 $75.6M。
利润率提升：Gross Margin 提升 320 bps 至 54.1%，主要得益于成本控制、云迁移带来的效率提升以及收入规模效应。Operating Margin 大幅提升 1110 bps 至 5.0%，主要由于收入增长、毛利率提升以及运营费用率下降（Sales & Marketing 下降 190 bps，R&D 下降 120 bps，G&A 下降 190 bps）。
盈利质量：GAAP 净利润 $52.0M 为历史首次年度盈利，主要得益于收入增长和运营杠杆。Non-GAAP Operating Income $154.4M，同比增长 61.7%，Non-GAAP Operating Margin 为 19.4%。Operating Cash Flow $201.5M，同比增长 48.4%，现金转化率高，盈利质量良好。
公司作为单一运营分部运营，未披露分部数据。收入按来源分类如下：
| 收入来源 | 2025 年 | 2024 年 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Subscription | $648.6M | $553.6M | +17.2% |
| Transactional | $70.6M | $68.5M | +3.1% |
| Services and Other | $75.6M | $74.4M | +1.6% |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $432.7M | +$14.1M |
| Total Debt | $303.4M | -$189.0M |
| Net Debt | -$129.3M | — |
| Inventory | — | — |
| RPO | $2.69B | — |
| Operating Cash Flow | $201.5M | +$65.7M |
| Capex | $6.8M | +$0.1M |
| Free Cash Flow | $194.7M | +$65.6M |
| FCF 转化率 | 374% | — |
公司于 2025 年 11 月偿还 2025 Notes 本金 $191.0M，总债务降至 $303.4M（2026 Notes）。现金及投资 $432.7M，净现金头寸 $129.3M，流动性充裕。
资本配置：
前瞻指引：10-K 未提供具体财务指引。
关注点：