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SEC filingMarvell Q3 FY26 营收同比增 37%，AI 数据中心需求驱动，但净利受 18 亿美元出售收益大幅提振。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $2,074.5M | $1,516.1M | +36.8% |
| Gross Profit | $1,069.8M | $349.4M | +206.2% |
| Gross Margin | 51.6% | 23.0% | +28.6 ppts |
| Operating Income | $357.8M | $(702.8)M | — |
| Operating Margin | 17.3% | (46.4)% | +6,370 bps |
| Net Income | $1,901.3M | $(676.3)M | — |
| Diluted EPS | $2.20 | $(0.78) | — |
| Operating Cash Flow | $1,376.8M (9M) | $1,167.2M (9M) | +18.0% |
| Free Cash Flow | $1,137.0M (9M) | $952.5M (9M) | +19.4% |
本季度营收 $2,074.5M，同比 +37%，主要受 Data center 终端市场 +38% 增长驱动，AI 相关需求强劲。Enterprise networking 和 Carrier infrastructure 分别 +57% 和 +98%，反映库存正常化与产品采用。Automotive/industrial 同比 -58%，主因出售 automotive ethernet 业务。
毛利率 51.6%，同比大幅提升 28.6 个百分点，主要由于去年同期包含 $356.8M 重组相关减值（无形资产、存货等）。剔除该影响，毛利率改善亦受益于更高营收带来的成本吸收，部分被产品组合变化抵消。
净利 $1,901.3M 包含出售 automotive ethernet 业务予 Infineon 的税前收益 $1.8B，属一次性项目。剔除该收益及去年同期重组费用，经营层面已实现扭亏为盈，反映 AI 需求驱动的盈利能力改善。
| 分部 | 营收 | 同比 | 驱动 |
|---|---|---|---|
| Data center | $1,517.9M | +38% | AI 相关需求强劲 |
| Enterprise networking | $237.2M | +57% | 库存正常化、产品采用 |
| Carrier infrastructure | $167.8M | +98% | 库存正常化、产品采用 |
| Consumer | $116.6M | +21% | — |
| Automotive/industrial | $35.0M | -58% | 出售 automotive ethernet 业务 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & cash equivalents | $2,714.5M | $948.3M |
| Total Debt | $4,468.9M | $4,063.8M |
| Inventories | $1,014.5M | $1,029.7M |
| Operating Cash Flow (9M) | $1,376.8M | $1,167.2M |
| Capex (9M) | $239.8M | $214.7M |
| Free Cash Flow (9M) | $1,137.0M | $952.5M |
现金大幅增加主要来自出售 automotive ethernet 业务的 $2,478.6M 净收益。总债务增加 $405.1M，主要因发行 $1.0B 2030/2035 Senior Notes，部分被偿还 2026 Term Loan 和循环信贷额度抵消。
资本配置：9 个月回购 $1.8B（23.3M 股），董事会 9 月新增 $5.0B 授权，剩余 $5.7B。季度股息 $0.06/股，共支付 $154.3M。9 月执行 $1.0B ASR 协议，已收到约 10.7M 股。
重大交易：8 月完成出售 automotive ethernet 业务予 Infineon（$2.5B 现金）；12 月宣布收购 Celestial AI，交易价值约 $3.25B，最高 $5.5B（含 earn-out），预计 2026 年 Q1 完成。
关注点：客户集中度高（三大客户占应收 70%）；关税与贸易限制对供应链的潜在影响；Fiscal 2025 重组计划预计 FY27 底完成；2025 Tax Act 对有效税率的影响。