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SEC filingQ3营收翻倍至$83.5M，首次实现GAAP盈利，毛利率大幅提升至70%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $83.5M | $38.4M | +117% |
| Gross Profit | $58.4M | $20.2M | +189% |
| Gross Margin | 70% | 53% | +1700 bps |
| Operating Income | $9.6M | $(12.6)M | +176% |
| Operating Margin | 11.5% | -32.9% | +4440 bps |
| Net Income | $5.7M | $(14.9)M | +138% |
| Diluted EPS | $0.10 | $(1.47) | — |
| Adjusted EBITDA | $14.2M | $(8.8)M | — |
| Operating Cash Flow | $13.8M (9M) | $(33.0)M (9M) | — |
| Free Cash Flow | $6.5M (9M) | $(36.3)M (9M) | — |
Q3营收$83.5M，同比+117%，主要受检测量+52%和ASP+44%驱动。ASP提升主要来自与更多支付方签约、PLA code使用、22q检测附加率提升以及RhD检测覆盖扩大。Oncology业务营收$8.7M，同比+664%，Northstar Select/Response放量，Medicare开始报销Northstar Select。
毛利率从53%提升至70%，ASP提升贡献约88%的改善，单位成本下降贡献12%。经营杠杆显著，SG&A费用率下降，但SG&A绝对值+54%至$35.8M，主要因销售团队扩张（平均人数+118人）。
GAAP净利润$5.7M，首次实现季度盈利，但包含$3.9M term loan公允价值损失和$1.6M warrant公允价值损失等非现金项目。剔除这些后，non-GAAP净利润$14.1M，non-GAAP经营利润$14.1M，显示核心盈利能力更强。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Prenatal | $74.1M | +102% | — | — | 销售团队扩张，ASP提升 |
| Oncology | $8.7M | +664% | — | — | Northstar放量，Medicare报销 |
| Clinical trial support and other services | $0.8M | +12% | — | — | J&J合作收入 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $195.2M | +$3.7M |
| Total Debt | $55.0M | +$3.5M |
| Inventory | $17.4M | +$8.7M |
| Accounts Receivable | $34.6M | +$9.9M |
| Operating Cash Flow (9M) | $13.8M | +$46.8M |
| Capex (9M) | $7.3M | +$4.0M |
| Free Cash Flow (9M) | $6.5M | +$42.8M |
Net Debt = $55.0M - $195.2M = -$140.2M (净现金)。FCF转化率 = $6.5M / $1.5M = 433%，主要因非现金费用高。
资本配置：
指引：
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| Q1 2026 | 债务发行 | $30.0M | Oberland tranche 3 |
| FY2027 | 产能扩张 | Austin facility opening | 预计2028年运营 |
关注点：