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SEC filing2025年营收激增605%至$50.7M，但净亏损扩大至$133.4M，主要受收购驱动及$82.2M认股权证负债公允价值变动拖累。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $50.7M | $7.2M | +605% |
| Gross Profit | $20.2M | $0.3M | +5745% |
| Gross Margin | 40% | 5% | +3500 bps |
| Operating Income | -$58.4M | -$34.6M | -69% |
| Operating Margin | -115% | -481% | +36600 bps |
| Net Income | -$133.4M | -$38.0M | -251% |
| Diluted EPS | -$0.62 | -$0.61 | -2% |
| Adjusted EBITDA (non-GAAP) | -$31.3M | -$28.5M | -10% |
| Operating Cash Flow | -$38.7M | -$33.5M | -16% |
| Free Cash Flow | -$40.8M | -$35.1M | -16% |
2025年营收增长605%至$50.7M，主要驱动力来自OAS业务，其营收增长$44.5M，其中$26.9M来自年内收购的公司（Apeiro、SPO、Insight、4M、Sentrycs、Robo-Team），另有$17.6M来自Airobotics的产品销售（Optimus System™和Iron Drone Raider™）。Ondas Networks营收下降$0.95M，主要因开发收入减少。
毛利率从5%大幅提升至40%，主要由于产品收入占比显著提高，摊薄了OAS的固定服务交付成本。经营亏损扩大至$58.4M，主要因G&A费用增加$27.3M（含$11.7M股权激励）、S&M费用增加$7.9M、R&D费用增加$8.4M，反映了公司扩张和收购整合的投入。
净亏损扩大至$133.4M，主要受$82.2M认股权证负债公允价值变动损失拖累，该损失与2025年10月发行的认股权证相关，属于非现金、非经常性项目。剔除该影响及收购相关费用后，调整后EBITDA为-$31.3M，略好于上年同期。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| OAS | $49.8M | +846% | -$28.3M | -57% | 收购贡献及Airobotics产品销量增长 |
| Ondas Networks | $1.0M | -49% | -$12.6M | -1289% | 开发收入下降，经营亏损略有收窄 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $594.4M | +$564.4M |
| Total Debt | $13.2M | -$31.5M |
| Inventory | $22.0M | +$12.1M |
| Deferred Revenue | $8.5M | +$8.2M |
| Operating Cash Flow | -$38.7M | -$5.3M |
| Capex | $2.0M | +$0.4M |
| Free Cash Flow | -$40.8M | -$5.7M |
公司年末现金及现金等价物（含受限现金）达$594.4M，主要得益于2025年股权融资净募资$829.5M。总债务降至$13.2M，主要因可转换票据转换为股权。经营现金流仍为负，但公司有充足现金支持未来运营和收购。
资本配置：2025年公司通过多次公开募股（6月、8月、9月、10月）净募资$829.5M，2026年1月再融资约$1B。资金主要用于收购（Sentrycs、Robo-Team等）和战略投资（PDW $35M、World View $10M）。公司未派发股息，也未进行股票回购。
收购活动：2025年完成6项收购，总对价约$206.8M现金及股权，商誉增至$251.8M。2026年初又宣布多项收购（Mistral $175M、World View $150M、Rotron、Bird、Indo等），显示激进的扩张战略。
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