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SEC filingQ1 2026 营收增长 23% 至 $93.1M，Net Income 增 204% 至 $8.0M，Adjusted EBITDA 增 57%，增长强劲。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $93,076K | $75,583K | +23% |
| Gross Profit | $93,076K | $75,583K | +23% |
| Gross Margin | 100% | 100% | — |
| Operating Income | $14,995K | $6,614K | +127% |
| Operating Margin | 16.1% | 8.7% | +740 bps |
| Net Income | $8,045K | $2,646K | +204% |
| Diluted EPS | $0.19 | $0.09 | +$0.10 |
| Adjusted EBITDA | $24,424K | $15,520K | +57% |
| Operating Cash Flow | $22,868K | $15,484K | +48% |
| Free Cash Flow | $15,174K | $12,134K | +25% |
本季度营收增长 23% 至 $93.1M，主要由 Renewal Revenue（+14% 至 $61.8M）和 Contingent Commissions（+$6.2M 至 $10.7M）驱动。Renewal 增长受益于 Policies in Force 增加 14% 至 1,973,000，以及 Client Retention 维持在 85%。Contingent Commissions 的大幅增长部分源于前期约束收入的释放，属于非经常性项目。
利润率显著提升，Operating Margin 从 8.7% 扩大至 16.1%（+740 bps），主要得益于营收高增长带来的经营杠杆。Adjusted EBITDA Margin 从 21% 提升至 26%。然而，G&A 费用同比 +37% 至 $24.0M，主要投入于专业服务和 AI 技术，对利润率构成一定拖累。
盈利质量方面，Net Income 增长 204% 至 $8.0M，但其中包含 Contingent Commissions 的释放。剔除该一次性因素后，核心盈利能力仍呈改善趋势。Operating Cash Flow 增长 48% 至 $22.9M，与利润增长匹配，现金流质量良好。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Insurance Distribution | $93,076K | +23% | $14,995K | 16.1% | Renewal 与 Contingent Commissions 驱动 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $25,652K | $34,390K |
| Total Debt | $323,754K | $297,454K |
| Net Debt | $298,102K | $263,064K |
| Operating Cash Flow | $22,868K | $15,484K |
| Capex | $7,327K | $3,350K |
| Free Cash Flow | $15,174K | $12,134K |
| FCF 转化率 | 189% | 459% |
Net Debt/EBITDA 约为 3.1x（基于 TTM Adjusted EBITDA），杠杆水平可控。
资本配置：
前瞻指引： 未提供具体财务指引。
关注点：