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SEC filingQ2 Holdings 一季度营收增长 14.1%，订阅收入驱动，盈利能力大幅提升。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $216,506K | $189,735K | +14.1% |
| Gross Profit | $127,914K | $100,990K | +26.7% |
| Gross Margin | 59.1% | 53.2% | +590 bps |
| Operating Income | $27,689K | $2,189K | +1165.0% |
| Operating Margin | 12.8% | 1.2% | +1160 bps |
| Net Income | $26,639K | $4,753K | +460.4% |
| Diluted EPS | $0.40 | $0.07 | +$0.33 |
| Adjusted EBITDA | $60,032K | $40,710K | +47.5% |
| Operating Cash Flow | $56,321K | $43,531K | +29.4% |
| Free Cash Flow | $44,210K | $37,832K | +16.9% |
增长桥：Q1 营收 $216.5M，同比 +14.1%，主要受订阅收入增长 17% 驱动（+$25.6M），Services and Other 收入 +$2.0M，Transactional 收入 -$0.8M。订阅收入占比提升至 83.1%（去年同期 81.3%），反映公司向经常性收入模式转型的成效。
margin 归因：GAAP 毛利率 59.1%，同比 +590 bps，主要得益于收入增长带来的经营杠杆、成本控制（Cost of revenues 同比 -0.2%）以及摊销下降。GAAP 经营利润率 12.8%，同比 +1160 bps，除毛利率提升外，Sales and marketing 费用率下降 210 bps 至 11.9%，G&A 费用率下降 210 bps 至 14.9%，Lease and other restructuring charges 大幅减少（$0.19M vs $2.0M）。
盈利质量：GAAP 净利润 $26.6M，同比 +460%，主要受经营利润大幅改善驱动。Non-GAAP 经营利润 $52.7M，同比 +61.3%，Non-GAAP 经营利润率 24.4%（去年同期 17.2%）。经营现金流 $56.3M，同比 +29.4%，FCF 转化率（FCF/Net Income）约 166%，盈利质量较高。一次性项目包括 Transaction-related costs $0.25M 和 Lease and other restructuring charges $0.19M，剔除后 run-rate 盈利能力更强。
公司为单一经营分部，未披露分部数据。收入按来源拆分如下：
| 收入来源 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Subscription | $179,886K | $154,289K | +16.6% |
| Transactional | $17,808K | $18,617K | -4.3% |
| Services and Other | $18,812K | $16,829K | +11.8% |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $378.9M | $432.7M (Dec 31, 2025) |
| Total Debt | $303.7M | $303.4M (Dec 31, 2025) |
| Net Debt | -$75.2M | -$129.3M (Dec 31, 2025) |
| Inventory | — | — |
| RPO | $2.74B | — |
| Operating Cash Flow | $56.3M | $43.5M (Q1 2025) |
| Capex | $12.1M | $5.7M (Q1 2025) |
| Free Cash Flow | $44.2M | $37.8M (Q1 2025) |
| FCF 转化率 | 166% | 796% (Q1 2025) |
注：Net Debt 为负值，表示净现金状态。FCF 转化率 = FCF / Net Income，Q1 2025 因 Net Income 基数低导致转化率异常高。
资本配置：
前瞻指引：本 10-Q 未提供正式财务指引。
关注点：