0001529274-26-000032
SEC filing营收增28.9%至$126.1M，MANTL贡献$14.9M；毛利率降至58.6%，但经营亏损收窄、Adj. EBITDA翻倍至$22.3M。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $126.1M | $97.8M | +28.9% |
| Gross Profit | $73.9M | $57.8M | +27.9% |
| Gross Margin | 58.6% | 59.0% | -40 bps |
| Operating Income | $(5.7)M | $(15.4)M | 亏损收窄 |
| Operating Margin | -4.5% | -15.7% | +1120 bps |
| Net Income | $(10.0)M | $(7.8)M | 亏损扩大 |
| Adj. EBITDA | $22.3M | $12.1M | +85.1% |
营收同比增长28.9%至$126.1M，增长桥由三部分构成：现有客户数字用户增长、新客户上线，以及向存量客户交叉销售带动RPU提升（$19.74→$21.46，+8.7%）；此外MANTL并购在本季贡献$14.9M收入，是增速的重要增量。SaaS订阅收入$120.8M，占比由94.9%升至95.8%，收入结构进一步向高粘性订阅倾斜。
毛利率由59.0%降至58.6%（-40bps），核心拖累是MANTL带来的无形资产摊销增加——摊销占收入比由2.5%升至4.7%，叠加第三方转售成本占比由18.4%升至19.4%、托管成本由5.2%升至5.5%；部分被实施与客户支持团队成本占比下降（9.3%→8.0%）及SBC占比下降（2.7%→1.1%）抵消。
盈利质量呈"经营改善、净利承压"的分化：经营亏损由$(15.4)M收窄至$(5.7)M，Adj. EBITDA翻倍至$22.3M，SBC由$20.0M降至$17.3M；但净亏损扩大至$(10.0)M，主因2030 Convertible Notes使利息费用由$0.8M升至$2.3M，以及所得税由收益$7.3M转为费用$2.8M（去年含MANTL估值备抵释放的一次性税收收益）。
公司未在本节披露分部级营收/利润数据，仅按收入来源拆分：SaaS subscription services $120.8M（去年$92.8M）、Implementation services $3.7M（去年$2.3M）、Other services $1.7M（去年$2.8M）。
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $40,412K | $63,457K | -$23,045K |
| Marketable securities | $37,234K | $35,635K | +$1,599K |
| Total Debt（Convertible senior notes, net + Revolving loan） | $336,706K | $351,230K | -$14,524K |
| Net Debt（Total Debt − Cash − Marketable securities） | $259,060K | $252,138K | +$6,922K |
| Inventory | — | — | — |
| RPO / Deferred revenue（current + non-current） | $59,819K | $60,570K | -$751K |
| Shareholders' Equity | $370,654K | $362,049K | +$8,605K |
| 项目 | 金额/条款 | 说明 |
|---|---|---|
| 股份回购新授权 | $100M | 2026-04-23 董事会授权，无强制回购义务 |
| 2030 Convertible Notes | 本金 $345M | 票息 1.50%，2030-03-15 到期，转股价约 $32.82 |
| Capped Calls 权利金 | $33.9M | 上限价 $47.74，计入 APIC 减项 |
| 循环贷款偿还 | $15.0M | 期末余额为零，额度 $225M，到期 2030-02-27 |
| 资本化软件成本 | $2,187K | 期内现金支出（投资活动） |
| 设备采购 | $387K | 期内现金支出（投资活动） |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $(4,800)K | $(5,664)K |
| Capex | $2,574K | $1,931K |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | $0 | $0 |
| Dividends Paid | $0 | $0 |
经营现金流为负（-$4.8M），但较去年同期 -$5.7M 有所改善；净亏损 -$10.0M 与 CFO 的差额主要来自 $17.3M 股权激励等非现金项目，盈利质量依赖非现金费用支撑。资本开支合计 $2.6M（设备 $0.4M + 资本化软件 $2.2M），强度较低，但经营现金流为负无法覆盖；本期无股票回购与分红，资本返还为零，融资活动净流出 $14.0M 主要因偿还循环贷款 $15.0M。