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SEC filingCBIZ 一季度净利大增 32%，主因 Marcum 收购对价调整带来 5795.5 万美元一次性收益。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $848.6M | $838.0M | +1.3% |
| Gross Profit | $226.0M | $228.1M | -0.9% |
| Gross Margin | 26.6% | 27.2% | -60 bps |
| Operating Income | $196.4M | $200.0M | -1.8% |
| Operating Margin | 23.2% | 23.9% | -70 bps |
| Net Income | $161.6M | $122.8M | +31.6% |
| Diluted EPS | $2.63 | $1.91 | +37.7% |
| Operating Cash Flow | -$25.5M | -$88.3M | 改善 |
| Free Cash Flow | -$28.5M | -$93.4M | 改善 |
本季度营收增长乏力，仅 +1.3%，其中 Same-unit 增长 +1.0%，新收购业务贡献 $2.1M。Financial Services 是主要增长引擎（+2.1%），而 Benefits and Insurance Services 营收下滑 -4.2%，拖累整体表现。毛利率同比下滑 60 bps 至 26.6%，主要受 Benefits and Insurance Services 毛利率大幅下降（从 24.4% 降至 21.3%）影响。
净利大增 32% 主要源于 Marcum 收购的营运资本调整带来 $57.2M 一次性收益，剔除该收益及整合成本后，核心盈利能力实际承压。经营现金流虽同比改善，但仍为负值，反映季节性回款压力，DSO 升至 99 天。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Financial Services | $740.3M | +2.1% | $209.6M | 28.3% | advisory 服务 +$7.3M，会计税务 +$5.2M |
| Benefits and Insurance Services | $108.2M | -4.2% | $23.0M | 21.3% | 人力资本、寿险、财险等全线下滑 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $28.7M | +$10.4M |
| Total Debt | $1,551.5M | +$79.1M |
| Accounts Receivable, net | $769.4M | +$213.4M |
| Operating Cash Flow | -$25.5M | 改善 $62.8M |
| Capex | $3.0M | -$2.2M |
| Free Cash Flow | -$28.5M | 改善 $64.9M |
Net Debt 约 $1,522.8M（Total Debt 减 Cash），管理层目标净杠杆 <2.5x。