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SEC filingICE 一季度营收与利润大增，受地缘政治驱动的交易量激增和 Polymarket 投资重估收益推动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $3,666M | $3,229M | +14% |
| Gross Profit | $2,977M | $2,473M | +20% |
| Gross Margin | 81.2% | 76.6% | +460 bps |
| Operating Income | $1,665M | $1,221M | +36% |
| Operating Margin | 45.4% | 37.8% | +760 bps |
| Net Income | $1,413M | $797M | +77% |
| Diluted EPS | $2.48 | $1.38 | +80% |
| Operating Cash Flow | $1,326M | $966M | +37% |
| Free Cash Flow | $1,150M | $777M | +48% |
本季度营收增长主要由 Exchanges 分部驱动，能源期货和期权收入同比增 46%，金融期货和期权收入增 65%，这得益于地缘政治冲突（如美国-伊朗冲突）引发的市场波动和交易量激增。交易量方面，能源期货和期权合约交易量增 32%，金融期货和期权增 65%。
利润率大幅提升，Operating Margin 从 37.8% 升至 45.4%，主要由于收入高增长而运营费用仅增 5%，体现了经营杠杆效应。此外，Polymarket 投资重估带来 3.89 亿美元的非现金收益，显著提升了净利润，但剔除该一次性项目后，调整后净利润为 13.38 亿美元，同比增 34%，仍表现强劲。
盈利质量方面，经营现金流 13.26 亿美元，高于净利润，自由现金流 11.5 亿美元，转化率良好。但需注意，Polymarket 重估收益为非现金项目，剔除后经营现金流仍能覆盖资本开支。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Exchanges | $2,470M | +16% | $1,403M | 56.8% | 能源和金融期货交易量激增 |
| Fixed Income and Data Services | $657M | +10% | $275M | 41.9% | CDS 清算和固定收益数据增长 |
| Mortgage Technology | $539M | +6% | -$13M | -2.4% | 亏损收窄，origination 和 closing 业务增长 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $863M | +$26M |
| Total Debt | $20,370M | +$726M |
| Net Debt | $19,507M | +$700M |
| Operating Cash Flow | $1,326M | +$360M |
| Capex | $64M | -$21M |
| Free Cash Flow | $1,150M | +$373M |
| FCF 转化率 | 81% | — |
Net Debt/EBITDA 未披露，但总债务增加主要因商业票据净发行 7.16 亿美元。
前瞻指引：公司预计 2026 年资本支出（含资本化软件）在 $740M-$790M 之间。
一次性异常项：Polymarket 投资重估收益 $389M（非现金），收购相关成本 $41M。剔除后调整后净利润 $1,338M，调整后 EPS $2.35。
主要风险：地缘政治冲突导致的市场波动可能回落；利率上升持续压制抵押贷款需求；EMIR 3.0 监管可能减少欧元衍生品交易量。