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SEC filingRoku Q1'26营收$1.25B(+22%)，Platform广告与订阅双轮驱动扭亏为盈，净利$85.7M、Adj. EBITDA $148.4M。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,248.9M | $1,020.7M | +22% |
| Gross Profit | $564.9M | $445.0M | +27% |
| Gross Margin | 45% | 43% | +200 bps |
| Operating Income | $51.8M | $(57.7)M | 扭亏 |
| Operating Margin | 4% | (6)% | +1000 bps |
| Net Income | $85.7M | $(27.4)M | 扭亏 |
| Adj. EBITDA | $148.4M | $56.0M | +165% |
| Free Cash Flow (TTM) | $538.8M | $298.4M | +81% |
营收同比增长22%至$1,248.9M，增长桥由Platform双引擎驱动：Advertising +$129.9M（视频曝光量+59%，但单价-14%部分抵消）、Subscriptions +$120.5M（订阅数+12%、单价+22%，并含Frndly TV与Howdy并表），合计Platform +28%至$1,131.2M；Devices因出货量-15%、ASP-3%下滑16%至$117.6M，占比由14%降至9%。
毛利率由43%升至45%（+200 bps）：Advertising毛利率由26%升至30%（成本仅+14%慢于收入+27%），Platform整体毛利率47%；但Subscriptions毛利率由19%降至17%（内容与授权成本+$67.4M、成本+50%快于收入+30%），Devices毛利率维持-2%。
盈利质量显著改善：经营利润率由-6%转正至4%，总运营费用仅+2%（S&M -1%、R&D +3%、G&A +8%），经营杠杆释放；净利$85.7M中含战略投资出售收益$13.4M（一次性），Adj. EBITDA $148.4M较去年$56.0M大增，SBC由$95.5M降至$78.7M亦助力。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Advertising | $612.7M | +27% | $371.0M | 60.5% | 视频曝光量+59%，单价-14%因产品与国家结构 |
| Subscriptions | $518.5M | +30% | $213.1M | 41.1% | 订阅数+12%、单价+22%，含Frndly TV/Howdy并表 |
| Devices | $117.6M | -16% | $(19.1)M | (16.3)% | 出货量-15%、ASP-3%，库存计提增加$8.2M |
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $1,649.9M | $1,587.1M | +$62.8M |
| Marketable securities（短期投资） | $730.3M | $730.2M | +$0.1M |
| Total Debt | $0 | $0 | — |
| Net Debt | 净现金 $2,380.2M | 净现金 $2,317.3M | +$62.9M |
| Inventory | $101.3M | $114.6M | -$13.4M |
| RPO / Deferred revenue | RPO $800.5M；Deferred revenue $151.0M | Deferred revenue $149.8M | +$1.2M |
| Shareholders' Equity | $2,671.1M | $2,657.9M | +$13.1M |
| 项目 | 金额/数量 | 说明 |
|---|---|---|
| 股票回购（Q1 2026） | $100.0M / 1,014,873 股 | 均价 $98.53，全部注销 |
| 回购授权剩余 | $150M | 总授权 $400M，至 2026-12-31 |
| 股息 | — | 未披露 |
| 债务变化 | $0 | 无借款、无还款 |
| Capex | $3.1M | 占收入 0.25% |
| 采购承诺总额 | $886.2M | 其中 2026 年剩余到期 $582.3M |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $199,140K | $138,732K |
| Capex | $3,134K | $1,931K |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | $100,000K | — |
| Dividends Paid | — | — |
现金流质量整体稳健：CFO 1.991亿美元显著高于 Net income 8,570万美元，差额主要来自折旧摊销、股权激励及内容资产摊销等非现金项目，同时应收账款减少1.269亿美元贡献明显，但应付账款与应计负债合计减少约7,637万美元形成部分对冲。Capex 仅313万美元，现金留存能力极强；本季回购1亿美元叠加代扣税款5,152万美元，资本返还完全由经营现金流覆盖，且期末现金及等价物升至16.499亿美元。需关注营运资本波动（应收、应付、应计项目大幅变动）及内容资产净投入4,786万美元对后续现金流的持续影响。