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SEC filing营收同比增5%至$1,513.3M，毛利率因去年一次性存货减值未再发生而跃升18.2个百分点至38.5%，但重组减值致经营亏损$53.4M。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,513.3M | $1,445.7M | +$67.6M（约+5%） |
| Gross Profit | $583.1M | $293.8M | +$289.3M（约+98%） |
| Gross Margin | 38.5% | 20.3% | +18.2个百分点 |
| Operating Income | -$53.4M | -$573.7M | 亏损收窄$520.3M |
| Net Income | -$33.4M | -$486.1M | 亏损收窄$452.7M |
增长桥：营收同比增加$67.6M（约+5%）至$1,513.3M，公司口径为各终端市场需求全面回升。分终端看，PSG贡献汽车+$53.1M、其他+$31.0M、工业+$7.4M；AMG受汽车（-$16.3M）与其他（-$14.7M）拖累；ISG工业+$4.6M部分被汽车与其他下滑抵消。客户集中度上升，单一分销客户占总营收约12%（去年同期10%）。
margin 归因：毛利率由20.3%升至38.5%（+18.2个百分点），核心并非经营性改善，而是去年同期$237.7M过剩及陈旧存货费用与$43.9M耗材核销未再发生；叠加制造利用率小幅提升与有利产品结构，部分被部分终端销量下滑抵消。费用端，R&D同比-12%、S&M同比-8%，G&A同比+6%。
盈利质量：经营亏损收窄至$53.4M，但其中含Restructuring, asset impairments and other, net $329.3M（含$147.0M非现金设备减值、$162.1M加速折旧与ROU摊销、$20.2M遣散费），净亏损$33.4M主要受该等一次性项目及$11.7M所得税收益（有效税率26.2%）影响。经营现金流$239.1M，同比减少$363.2M，盈利改善未同步转化为现金，营运资金为关键拖累。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| PSG | $736.6M | +14% | — | 毛利率27.2% | 汽车+$53.1M、其他+$31.0M、工业+$7.4M；去年耗材核销未再发生及利用率提升，毛利率+8.1个百分点 |
| AMG | $540.4M | -5% | — | 毛利率53.6% | 汽车-16.3M、其他-14.7M，工业+5.0M部分抵消；高毛利产品占比提升，毛利率+0.5个百分点 |
| ISG | $236.3M | +1% | — | 毛利率39.4% | 工业+4.6M，汽车-1.4M、其他-1.1M；去年$232.2M存货减值未再发生，毛利率由(55.6)%转正 |
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $2,003.6M | $2,147.6M | -$144.0M |
| Marketable securities（短期投资） | $400.0M | $400.0M | $0.0M |
| Total Debt（净长期债务） | $2,982.9M | $2,980.5M | +$2.4M |
| Net Debt | $579.3M | $432.9M | +$146.4M |
| Inventory | $2,049.2M | $1,989.6M | +$59.6M |
| RPO / Deferred revenue（合同负债） | $87.7M | $121.6M | -$33.9M |
| Shareholders' Equity | $7,320.8M | $7,691.9M | -$371.1M |
Net Debt 由现金及等价物加短期投资合计 $2,403.6M 对比净长期债务 $2,982.9M 得出；EBITDA 未在 Notes 披露，故不计算 Net Debt/EBITDA。库存结构以 Work in process $1,423.8M 为主，Finished goods $358.9M、Raw materials $266.5M。合同负债下降主要来自 Other long-term liabilities 项下由 $69.8M 降至 $46.6M。
| 项目 | 本季/期末 | 说明 |
|---|---|---|
| Buybacks 金额 | $345.6M | 含费用及消费税合计 $348.6M |
| Buybacks 股数 | 5.7M | 加权均价 $60.54/股 |
| 剩余回购授权 | $5.7B | 新计划总额 $6.0B，2025-11 批准，至 2028-12-31 |
| 债务变化 | 净 ±$0.0B | 本季无发行、无偿还 |
| Capex | $21.9M | 另含非现金资本开支 $68.2M（应付账款及其他长期负债） |
| LTSA 剩余履约义务 | $6.5B | 不含一年内合同，约 35% 于未来 12 个月确认 |
债务到期结构：2026 年内无到期，2027 年 $804.9M（0% Notes）、2028 年 $700.0M（3.875% Notes）、2029 年 $1,500.0M（0.50% Notes），合计 $3,004.9M；公司声明在至少未来 12 个月维持契约合规。本季无股息披露。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $239.1M | $602.3M |
| Capex | $21.9M | $147.6M |
| Free Cash Flow | $217.2M | $454.7M |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | $345.7M | $300.1M |
| Dividends Paid | $0 | $0 |
CFO 由 6.02 亿美元降至 2.39 亿美元，净亏损 0.33 亿美元主要靠折旧摊销 2.87 亿与减值 1.47 亿回补，但存货（-0.60 亿）、应付账款（-0.76 亿）等营运资本净流出明显侵蚀现金，盈利质量偏弱。Capex 仅 0.22 亿美元（占 CFO 约 9%），投资强度大幅收缩；FCF 约 2.17 亿美元不足以覆盖 3.46 亿美元回购，缺口靠账上现金弥补，期末现金降至 20.05 亿美元，资本返还的可持续性需关注。