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SEC filingFirefly 营收大增 45% 至 $80.9M，但亏损扩大至 $96.7M，主因研发与上市费用激增。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $80,879K | $55,855K | +45% |
| Gross Profit | $17,461K | $2,220K | +687% |
| Gross Margin | 21.6% | 4.0% | +1760 bps |
| Operating Income | -$95,668K | -$58,544K | -63% |
| Operating Margin | -118.3% | -104.8% | -1350 bps |
| Net Income | -$96,676K | -$60,093K | -61% |
| Diluted EPS | -$0.61 | -$5.38 | — |
| Adjusted EBITDA | -$64,709K | -$47,133K | -37% |
| Operating Cash Flow | -$62,545K | -$56,537K | -11% |
| Free Cash Flow | -$78,890K | -$59,191K | -33% |
增长驱动：营收增长主要由 Spacecraft Solutions 驱动，贡献 $16.9M 增量（+33%），其中 SciTec 并入是核心因素，叠加 Blue Ghost 任务 2/3/4 的持续推进。Launch 收入虽基数小但增速高达 156%，得益于 Alpha Flight 7 成功发射及 Eclipse 研发进展。
利润率改善：毛利率从 4.0% 大幅提升至 21.6%，成本增速（+18%）显著低于收入增速（+45%），显示规模效应初现。但经营利润率恶化，主要因 R&D 费用（+41%）和 SG&A 费用（+258%）大幅增长，后者受 SciTec 全年并入、股权激励及上市公司合规成本推动。
盈利质量：净亏损扩大至 $96.7M，但剔除一次性项目（SciTec 交易费用 $1.9M、或有负债结算收益 $0.4M）后，核心经营亏损仍显著。经营现金流 -$62.5M 与净亏损基本匹配，显示亏损主要为现金消耗，而非会计调整。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Launch | $13,252K | +156% | — | — | Alpha Flight 7 成功发射、Eclipse 研发、发射场工程服务 |
| Spacecraft Solutions | $67,627K | +33% | — | — | SciTec 并入、Blue Ghost 任务 2/3/4 推进 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $551.6M | 较年初 $893.0M 下降 |
| Total Debt | $26.8M | 较年初 $288.5M 大幅下降 |
| Deferred Revenue | $198.8M | 较年初 $208.7M 下降 |
| Operating Cash Flow | -$62.5M | 同比 -11% |
| Capex | $16.3M | 同比 +516% |
| Free Cash Flow | -$78.9M | 同比 -33% |
公司于 2 月 18 日偿还全部 $260M 循环信贷，总债务降至 $26.8M，主要为设备融资租赁。现金及短期投资 $551.6M，流动性充足。
资本配置：无回购、无分红。主要资本动作是偿还 $260M 循环信贷，大幅去杠杆。资本开支 $16.3M 主要用于基础设施和内部软件。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但披露 backlog 达 $1.29B，其中多发射协议 backlog $344.8M。管理层预计未来 12 个月流动性充足。
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