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SEC filingQ1营收增10%至$175.6M，净利$50.6M创新高，但非GAAP利润率持平，指引未披露。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $175,638K | $159,899K | +10% |
| Gross Profit | $145,648K | $130,973K | +11% |
| Gross Margin | 82.9% | 81.9% | +100bps |
| Operating Income | $60,885K | $51,755K | +18% |
| Operating Margin | 34.7% | 32.4% | +230bps |
| Net Income | $50,643K | $47,534K | +7% |
| Diluted EPS | $1.42 | $1.29 | +10% |
| Adjusted EBITDA | $83,268K | $74,752K | +11% |
| Adjusted EBITDA Margin | 47% | 47% | 0bps |
| Operating Cash Flow | $95,294K | $109,588K | -13% |
| Free Cash Flow | $93,627K | $107,550K | -13% |
增长驱动：Q1营收$175.6M，同比+10%，主要受终端客户对订阅服务需求增加驱动。增量中96%来自现有客户（2026年1月1日前），仅4%来自新客户，显示客户留存与扩展仍是核心增长引擎。地域上，美国贡献35%增量，海外贡献65%，国际业务成为增长主力。渠道上，Partner渠道贡献86%增量，占比升至52%，渠道战略成效显著。
利润率改善：毛利率82.9%，同比+100bps，主要得益于成本控制与规模效应。营业利润率34.7%，同比+230bps，费用率改善明显：R&D费用率降至17%（-100bps），S&M费用率持平21%，G&A费用率降至10%（-100bps）。S&M费用绝对值+19%至$38.8M，主要因人员成本增加，但收入增速匹配，显示销售效率稳定。
盈利质量：净利率29%，同比-100bps，主要受有效税率上升（22.1% vs 18.5%）及一次性减值影响。剔除$2.0M非上市证券减值及$0.6M物业设备减值后，调整后净利率约30%，与去年同期持平。经营现金流$95.3M，同比-13%，主要因营运资本变动不利（应收及递延收入贡献减少），但FCF转化率（FCF/Net Income）约185%，盈利质量依然强劲。
公司仅有一个报告分部，无分部数据可披露。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $471.3M | +$25.3M |
| Total Debt | $0 | — |
| Inventory | $0 | — |
| RPO/Deferred revenue | $466.4M / $409.2M | RPO +$49.0M |
| Operating Cash Flow | $95.3M | -$14.3M |
| Capex | $1.7M | -$0.4M |
| Free Cash Flow | $93.6M | -$13.9M |
| FCF 转化率 | 185% | — |
公司无有息负债，净现金充裕。现金及短期投资$471.3M，加上长期投资$258.0M，总流动性$729.3M。递延收入$409.2M，环比-2%，但RPO $466.4M，其中2026年剩余$211.8M，提供收入能见度。
资本配置：Q1回购$53.9M（0.5M股），授权余额$306.6M，2月新增$200M授权。无分红。Capex仅$1.7M，占收入0.9%，资本开支强度低。
指引：本10-Q未披露任何前瞻指引。
一次性异常项：$2.0M非上市证券减值（其他收入）、$0.6M物业设备减值（成本），均非经常性，剔除后run-rate盈利更强。
主要风险：宏观经济不确定性（通胀、高利率、地缘冲突）可能抑制IT安全支出；竞争加剧（CrowdStrike、Palo Alto Networks等）带来价格压力；关税及贸易壁垒可能增加成本；汇率波动影响海外收入（约26%收入来自外币）。