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10-Q2026-05-06· deepseek-v4-flash

APP · AppLovin Corporation

0001751008-26-000044

SEC filing

Summary

AppLovin Q1 2026 营收同比增 59%，净利翻倍，AI 广告引擎驱动高增长。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览

指标本期去年同期同比
Revenue$1,842,449K$1,158,974K+59%
Gross Profit$1,638,817K$1,007,294K+63%
Gross Margin88.9%86.9%+200bps
Operating Income$1,439,933K$839,982K+71%
Operating Margin78.2%72.5%+570bps
Net Income$1,205,613K$576,419K+109%
Diluted EPS$3.56$1.67+113%
Adjusted EBITDA$1,556,919K$937,772K+66%
Adjusted EBITDA Margin84.5%80.9%+360bps
Operating Cash Flow$1,291,393K$831,712K+55%
Free Cash Flow$1,286,748K$825,731K+56%

业绩解读

增长桥：Q1 营收同比 +59%（+$683.5M），主要受 Axon Ads Manager 驱动，其中净收入/安装（net revenue per installation）同比 +93%，但安装量下降 18%，显示增长主要来自 AI 广告引擎效率提升带来的单价提升，而非量增。

利润率：Gross Margin 同比 +200bps 至 88.9%，Operating Margin 同比 +570bps 至 78.2%，主要因收入高增而成本相对刚性（Cost of revenue 仅 +34%，Sales & marketing 仅 +2%）。Adjusted EBITDA Margin 同比 +360bps 至 84.5%，反映经营杠杆显著。

盈利质量：Net Income 同比 +109% 至 $1.21B，增速高于营收，主要因经营杠杆及 Other income 增加（含 $20.7M 非上市股权公允价值收益）。Operating Cash Flow $1.29B 与 Net Income 高度匹配，Free Cash Flow 转化率（FCF/Net Income）约 107%，盈利质量高。剔除一次性收益后，run-rate 仍强劲。

分部表现

公司作为单一报告分部运营，提供端到端广告解决方案（Axon Ads Manager、MAX、Adjust、Wurl），无分部披露。

资产负债与现金流

项目本期上期/变化
Cash & cash equivalents$2,758,671K+$271,575K
Total Debt (Long-term)$3,514,022K+$1,035K
Accounts Receivable, net$1,958,023K+$138,657K
Goodwill$1,523,050K-$16,936K
Operating Cash Flow$1,291,393K+$459,681K
Capex$413K+$275K
Free Cash Flow$1,286,748K+$461,017K

Net Debt 可计算：Cash $2.76B - Total Debt $3.51B = -$0.75B（净负债）。Net Debt/EBITDA（TTM 未披露，仅季度）不计算。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：

  • 回购：Q1 回购 2,170,041 股，金额 $1.0B，剩余授权 $2.3B。
  • 债务：无新增借款，无偿还，长期债务基本持平。
  • Capex：仅 $0.4M，占营收 0.0%，轻资产模式。

前瞻指引：本 10-Q 未提供财务指引。

一次性异常项：

  • 非上市股权证券公允价值重估收益 $20.7M（计入 Other income），非经常性。
  • 去年同期有 Apps 业务 discontinued operations 亏损 $147.1M（含 goodwill impairment $188.9M），本期已无。

主要风险：

  • 第三方平台（Apple/Google）政策变化可能影响广告效果。
  • 证券集体诉讼（Brownback Action）仍在进行，管理层认为无依据。
  • AI 监管（欧盟 AI 法案）可能增加合规成本。
  • 客户无长期合同，可随时取消。