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SEC filingQ1 2026 营收同比增 137.7% 至 $782.6M，Alani Nu 与 Rockstar 收购驱动，但毛利率下滑 400bps。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $782.6M | $329.3M | +137.7% |
| Gross Profit | $378.1M | $172.4M | +119.3% |
| Gross Margin | 48.3% | 52.3% | -400bps |
| Operating Income | $139.0M | $52.0M | +167.2% |
| Operating Margin | 17.8% | 15.8% | +200bps |
| Net Income | $110.1M | $44.4M | +147.9% |
| Diluted EPS | $0.33 | $0.15 | +120.0% |
| Operating Cash Flow | $73.7M | $103.4M | -28.7% |
| Free Cash Flow | $65.8M | $96.4M | -31.7% |
Q1 营收 $782.6M，同比大增 137.7%，主要驱动力来自 Alani Nu 收购（贡献 $368.1M）和 Rockstar 收购（贡献 $66.6M），合计贡献约 $434.7M，占增量 $453.3M 的 95.9%。北美市场营收 $747.3M，同比 +143.8%，是绝对主力；国际市场亦表现强劲，Europe +35.9%，Asia-Pacific +211.7%。
毛利率 48.3%，同比下滑 400bps，主因促销活动占比提升、铝成本上涨以及运费（含整合相关中断、防冻保护及关税）增加。尽管毛利率承压，Operating Margin 却提升 200bps 至 17.8%，反映 SG&A 费用率下降（从 36.5% 降至 30.0%），得益于营收规模效应，但部分被诉讼费用 $25.5M 抵消。
盈利质量方面，Net Income $110.1M 同比 +147.9%，但经营现金流 $73.7M 同比下降 28.7%，主因支付 $224.1M 分销商终止费（部分由 Pepsi 补偿 $64.2M 抵消）。剔除一次性项目后，run-rate 盈利能力显著改善，但现金流受转型期影响较大。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| North America | $747.3M | +143.8% | — | — | Alani Nu 与 Rockstar 收购贡献 |
| Europe | $25.4M | +35.9% | — | — | 新市场发布与分销投资 |
| Asia-Pacific | $7.0M | +211.7% | — | — | 持续扩张 |
| Other | $3.0M | +60.4% | — | — | 含 Puerto Rico |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $549.2M | +$150.3M |
| Total Debt | $675.9M | -$1.8M |
| Net Debt | $126.7M | -$152.1M |
| Inventory | $364.1M | +$26.4M |
| Accounts Receivable | $832.4M | +$76.9M |
| Operating Cash Flow | $73.7M | -$29.7M |
| Capex | $7.9M | +$1.0M |
| Free Cash Flow | $65.8M | -$30.6M |
| FCF 转化率 | 59.8% | - |
Net Debt/EBITDA 约 0.3x（基于年化 EBITDA），杠杆水平较低。
资本配置：Q1 回购 $24.1M 普通股（约 0.7M 股），剩余授权 $236.1M；支付优先股股息 $14.0M（Series A $4.62/股，Series B $18.49/股）；偿还定期贷款 $1.75M。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引。
一次性异常项：
主要风险：