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SEC filingShift4 一季度营收增长 32% 至 $1.121B，但净亏损 $1M，受收购与重组费用拖累。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,121M | $848M | +32% |
| Gross Profit | $370M | $241M | +54% |
| Gross Margin | 33.0% | 28.4% | +460 bps |
| Operating Income | $50M | $25M | +100% |
| Operating Margin | 4.5% | 2.9% | +160 bps |
| Net Income | $12M | $20M | -40% |
| Diluted EPS | -$0.01 | $0.20 | — |
| Adjusted EBITDA | $234M | $168M | +39% |
| Operating Cash Flow | $134M | $96M | +40% |
| Free Cash Flow | $96M | — | — |
营收增长 32% 至 $1.121B，主要由 Global Blue 并表带来的 TFS 收入 $102M 及支付量增长 24% 驱动。支付业务收入增长 21% 至 $917M，订阅及其他收入增长 11% 至 $102M。毛利率大幅提升 460 bps 至 33.0%，反映高利润率的 TFS 业务占比提升。
经营利润翻倍至 $50M，但净亏损 $1M，主要因利息费用同比翻倍至 $65M（为 Global Blue 收购新增债务）及优先股股息 $16M。剔除一次性项目（收购整合成本 $23M、股权激励 $17M、外汇及其他 $11M）后，Adjusted EBITDA 达 $234M，同比增长 39%，显示核心盈利能力强劲。
公司仅有一个报告分部，但按收入类型拆分如下：
| 分部 | 营收 | 同比 | 驱动 |
|---|---|---|---|
| Payments-based revenue | $917M | +21% | 支付量增长 24% 及收购 |
| TFS revenue | $102M | — | Global Blue 并表 |
| Subscription and other revenue | $102M | +11% | 收购影响 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $473M | -$491M |
| Total Debt | $4,522M | -$24M |
| Inventory | — | — |
| RPO/Deferred revenue | $16M | +$1M |
| Operating Cash Flow | $134M | +$38M |
| Capex | $38M | +$7M |
| Free Cash Flow | $96M | — |
现金大幅减少主要因回购 $295M、向创始人分配 $139M 及收购 Bambora。总债务基本稳定，但利息费用因 2025 年新发债而上升。
资本配置：Q1 回购 5,485,241 股，耗资 $295M，剩余授权 $400M。支付优先股股息 $15M。完成 Bambora 收购（$92M 现金）。
一次性异常项：收购、重组及整合成本 $23M，股权激励 $17M，外汇及其他非经常性项目 $11M，合计 $51M，剔除后 Adjusted EBITDA 为 $234M。
主要风险：利率上升（SOFR 每升 25bp 年利息支出增加约 $2M）、外汇波动（约 27% 收入非美元计价）、高杠杆（总债务 $4.563B）。机会：Global Blue 整合带来 TFS 增长，Bambora 扩大北美商户基础。