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10-Q2026-05-07· merged:deepseek-v4-flash

NXST · Nexstar Media Group, Inc.

0001193125-26-212539

SEC filing

Summary

TEGNA并购贡献1.06亿美元增量营收，推动营收增13.1%，但一次性费用与利息上升侵蚀利润率。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览与解读

KPI 速览

指标本期去年同期同比
Revenue$1,396M$1,234M+13.1%
Operating Income$265M$220M+20.5%
Operating Margin19.0%17.8%+120 bps
Net Income$160M$97M+64.9%

业绩解读

营收同比增长13.1%至$1,396M，增长桥核心来自TEGNA并购贡献的$106M增量，叠加legacy业务的内生增长。分销收入增$75M（TEGNA贡献$54M，其余来自年度费率上调、vMVPD用户增长及CW附属关系），广告收入增$88M（TEGNA贡献$51M，政治广告因2026选举年增加$35M至$41M）。

经营利润增20.5%至$265M，经营利润率由17.8%提升至19.0%（+120 bps）。但SG&A大增27.2%至$327M，主要受TEGNA并表运营费用$74M及$38M并购一次性费用拖累；广播权摊销下降$16M（The CW减少$17M至$56M）部分对冲。

盈利质量方面，净利增至$160M，有效税率转为(4.6%)，主因TEGNA并购后递延税负债重估带来约$47M税收收益（降低有效税率30.6个百分点）。利息费用增23.7%至$120M，含$22M过桥贷款一次性费用，反映并购杠杆上升对利润的侵蚀。

分部表现

分部营收同比驱动
Distribution$837M+9.8%TEGNA贡献$54M，费率上调、vMVPD增长及CW附属关系，部分被MVPD用户流失抵消
Advertising$548M+19.1%TEGNA贡献$51M，政治广告增$35M至$41M（选举年）
Other$11M-8.3%其他收入小幅下滑

资产负债 · 资本配置

资产负债与流动性

项目本期末 (2026-03-31)上期末 (2025-12-31)变化
Cash & equivalents$379M$280M+$99M
Marketable securities———
Total Debt（账面值）$12,152M$6,333M+$5,819M
Net Debt$11,773M$6,053M+$5,720M
Inventory———
RPO / Deferred revenue———
Shareholders' Equity$2,146M$2,043M+$103M
  • 总债务（principal）为 $12,273M，账面值 $12,152M（扣除未摊销融资成本 $121M）；Net Debt = Total Debt − Cash & equivalents = $11,773M。
  • 循环贷款未使用承诺：Nexstar $428M（已扣除 $30M 备用信用证）、Mission $14M；公司称截至 2026-03-31 遵守财务契约（最高 first lien net leverage 4.25:1.00，重大交易后可临时升至 4.75:1.00）。
  • 合并 VIE 资产 $535M、负债 $488M；其中不可用于清偿 Nexstar 债务的资产 $293M、无追索负债 $139M。

资本配置

项目金额/数量说明
Buybacks（Q1 2026）$0去年同期 $75M（441,164 股）
Dividends declared$56M每股 $1.86；去年同期 $57M
债务净变化+$5,819M发行 $9,381M / 偿还 $6,026M
Capex（购置物业设备）$22M去年同期 $35M
Purchase commitments（节目合同）$1,378M2026 剩余 $388M、2027 $525M、2028 $456M
  • 2026 年 3 月新发 6.50% Secured Notes due 2033 $3,390M、Term Loan B due 2033 $1,750M、Term Loan A due 2027 $150M；并偿还 TEGNA 4.625% Notes $1,000M（面值）及 5.00% Notes due 2029 $1,037M（101.125% 要约）。
  • 2026 年 4 月已再融资 5.625% Notes due 2027 并全额偿还 Term Loan A due 2027（见 Note 16）。
  • 养老金：2026 年预计向合格养老金计划注资 $39M；TEGNA 补充退休计划相关 $51M 人寿保险收益列入 restricted cash，已于 2026 年 4 月结清。

现金流质量

项目本期去年同期
Operating Cash Flow$289M$337M
Capex$22M$35M
Free Cash Flow（CFO − Capex）$267M$302M
FCF 转化率（FCF / Net Income）167%311%
Share Repurchases$0M$75M
Dividends Paid$56M$57M

CFO 同比下降 14% 至 2.89 亿美元，但仍为净利润 1.60 亿美元的 1.8 倍，折旧摊销与股权激励等非现金项目提供支撑；营运资本净流出（应计费用 −7,800 万、应付账款 −3,100 万）是主要拖累。Capex 仅 2,200 万美元，强度极低，FCF 约 2.67 亿美元可覆盖股息 5,600 万与回购 0，覆盖倍数约 4.8 倍；但 TEGNA 收购支付 33.41 亿美元使投资活动净流出 33.13 亿，融资端依赖债务净发行 33.55 亿，资本结构杠杆显著上升。